随着美联储政策转向和美元融资成本飙升，关于香港是否应改变其货币挂钩制度的辩论再次浮出水面。这个固定汇率制度已经存在了相当长的时间，并在2005年引入了港币兑美元7.75至7.85的狭窄交易区间。
随着美国和中国之间的利率差达到历史新高，越来越明显的是，这种不可避免地将香港的贷款利率与美国利率挂钩的货币制度已经过时，需要进行改革。美国10年期国债收益率逼近5%，而中国降至1%以下只是时间问题。由于美元挂钩，香港已不再是亚洲首选的融资平台，这削弱了该金融中心的一个关键卖点。
对于蓝筹公司而言，在大陆借款已比在香港便宜得多，因为香港的基准贷款利率与美联储基金利率同步变动。例如，香港旗舰房地产开发商新世界发展有限公司一直在增加其在岸人民币借款，以降低利息支出。该公司在8月份表示，其在岸贷款利率仅为3.1%，而其离岸银行贷款的平均利率约为高于香港银行同业拆息1.1%，即按现行利率计算为5.2%。
再考虑一下货币挂钩对香港经济的影响。价值3万亿美元的住宅房地产市场已连续四年低迷。但它仍然受到高房价的困扰，这抑制了购房，因为租房比买房便宜。雪上加霜的是，香港的新抵押贷款利率有史以来首次高于中国大陆邻近的科技中心深圳。换句话说，当美联储明确表示我们不会回到全球金融危机后的零利率时代时，香港是时候继续前进并恢复其货币灵活性了。
香港金融管理局在周四的一份声明中表示，它无意也无需改变美元挂钩制度。最大的障碍是时机选择和政治僵局。多年来，包括长期对中国持怀疑态度的凯尔·巴斯在内的外国对冲基金经理一直在押注港元贬值，但都以失败告终。当市场压力来临时，政策制定者理所当然地担心，任何对其汇率的调整（如果不是按照他们自己的意愿进行）都会鼓励更多的投机交易，并引发香港的金融危机。因此，他们会坚持立场并保持坚定。但在较好的时期，例如现在当货币处于强势时，他们往往会失去紧迫感，选择按兵不动。毕竟，很少有人质疑香港捍卫货币挂钩的能力。政府持有约4万亿港元（5150亿美元）的储备，其中2.1万亿港元为高流动性的美元资产，以支持其货币制度。
尽管如此，重要的不是能力而是适宜性。当在可预见的未来，廉价资金的来源已从美国转向中国时，一个金融中心保持僵化的货币制度是没有意义的。在私下场合，政策制定者应开始为有序改变其美元挂钩制度做准备。
分析大模型：gemma2
得分：-10
原因：
文章虽然主要在讨论香港的货币政策，但其中暗示了香港的经济困境，以及货币政策的僵化对经济发展可能造成的负面影响，这间接反映出对香港经济现状的担忧，也暗示了香港在经济发展上对中国的依赖，以及可能面临的挑战。
原文地址：Hong Kong-Dollar Peg Makes Less Sense Than Ever
新闻日期：2025-01-09
