中国为提振市场而采取的行动未能缓解人们对经济可能陷入通缩的担忧。尽管中国央行本周再次出手支撑金融市场，但市场反应平淡。人民币汇率依旧在交易区间的弱端徘徊，基准债券收益率也逼近历史低点。MSCI中国指数即将进入熊市，尽管中国人民银行采取了一系列措施试图扭转局面。
本周，央行通过每日中间价设定来加强对人民币的支持，增加了对离岸人民币的需求，并表示将暂时停止购买债券。但分析师认为，目前缺少的是强有力的货币和财政政策组合来重振经济增长。
美国可能提高关税的前景进一步加剧了人们对中国经济的担忧，中国经济正深陷房地产危机。旨在控制人民币贬值或抑制债券狂热的措施预计只能带来短暂的市场缓解。
加拿大皇家银行驻新加坡的亚洲外汇策略主管表示：“缺乏强有力的财政政策支持是问题的关键。没有强有力的财政支持，货币和金融支持措施只能提供暂时的帮助。”这种全面的市场疲软可能会加剧资本外流和价格下跌，这是决策者希望避免的情况。
中国人民银行本周利用人民币每日参考汇率来限制人民币的贬值，同时还将其在香港的离岸人民币存款准备金率提高到创纪录水平，以打击卖空者。尽管如此，离岸人民币本周仅上涨了0.1%。在在岸交易中，人民币汇率仍危险地接近允许交易区间的弱端。在中国央行意外暂停购买债券后，基准10年期债券收益率在周五回吐了盘中涨幅。近几周，由于严峻的经济前景刺激了对最安全资产的追捧，收益率已跌至前所未有的水平。
由于与美国的收益率差异仍然很大，且中国经济信心没有迅速反弹，因此“当前措施的影响可能是短暂的，”法国外贸银行的资深经济学家表示。“这些措施对增长的限制性大于宽松性。如果中国想要支持经济增长，就不能过度收紧政策。”
股市在新的一年里表现不佳，几乎所有交易日都在下跌。MSCI中国指数自10月7日收盘以来已下跌约20%，原因是人们对经济将迅速复苏的希望破灭。
与此同时，作为中国经济放缓核心的房地产低迷几乎没有减弱的迹象，主要开发商在2025年开始面临清算申请、股价下跌和巨额债务。
目前的低迷情绪与去年秋天形成鲜明对比，当时一系列支持政策和财政措施的承诺曾推动股市出现大幅反弹。人民币在9月下旬也达到了一年多来的最高水平。但此后市场一直处于下行趋势，财政措施充其量也只是零星的。
虽然经济疲软需要进一步放松货币政策，但中国人民银行却陷入了两难境地。它面临着既要支持经济增长，又要防止人民币贬值过快并引发资本外流的任务。自9月份以来，中国人民银行并未像人们期待的那样下调银行的存款准备金率，而是使用了其他工具向银行注入流动性。包括野村证券在内的一些经济学家已将下次降息的预测推迟到今年晚些时候。美联储降息步伐的不确定性也限制了中国人民银行的政策操作空间。
中国决策者可能正在保留刺激措施，以应对特朗普本月晚些时候上任后可能出现的美国关税冲击。一家投资公司的投资总监表示：“投资者在第一季度应保持防御姿态，我认为短期资金可能会在第一季度观望，等待形势更加明朗，尤其是特朗普的关税政策。”
分析大模型：gemma2
得分：-50
原因：
文章主要关注中国经济面临的挑战和市场反应不佳，多次提到经济下行、通缩风险、股市下跌、房地产危机等负面情况，整体基调偏负面，负面情绪占主导。
原文地址：China’s Market Support Falls Short as Economic Gloom Deepens
新闻日期：2025-01-10
