分析师认为，中国大规模刺激措施力度不足，难以提振企业盈利，这让投资者对即将到来的财报季感到失望。中国最大的券商之一招商证券预测，2024年中国大陆上市公司的盈利将出现下滑。中国国际金融股份有限公司（CICC）则认为盈利将保持平稳。瑞银证券预测，沪深300指数成分公司的利润增长仅为1%。这些预测暗示，中国股市投资者面临的一个关键问题——北京的刺激措施何时能提振企业利润——的答案令人担忧。在9月底央行推出刺激措施后，股价曾一度飙升，但此后又回落。许多投资者认为，持久的转变将取决于盈利的复苏。
北京精品投资银行Chanson & Co.的一位主管表示：“第四季度的刺激措施不足以扭转2024年的盈利表现。政策实施的时间太短，效果不够显著，而且这些措施并非普遍惠及所有行业。”近期数据显示，这个世界第二大经济体的状况喜忧参半，这使得投资者更难判断中国企业的前景。上周五公布的数据显示，第四季度经济有所增长，但投资者也在权衡近期价格上涨的数据。通货紧缩会给公司盈利带来压力，降低收入并削弱消费者信心。
对中国经济长期不确定性的担忧，促使分析师们下调了盈利预期。目前，沪深300指数成分股的未来每股收益预期已降至近七年来的最低水平。该指数的市盈率约为12.5倍，略低于五年平均水平。尽管沪深300指数在央行刺激措施后，去年上涨了近15%，打破了连续三年的下跌趋势，但涨势在第四季度失去了动力，投资者似乎需要更多的刺激才能保持乐观。今年以来，该指数下跌了近3%，成为全球表现最差的主要指数之一。
中国能源公司很可能在未来几周内公布低迷的盈利数据，这受到了部分大宗商品价格下跌和制造商需求疲软的影响。中金公司的分析师在周一的一份报告中写道，大多数中游和上游行业的盈利可能会出现更大的同比下降。可再生能源公司也面临风险。大和资本市场周一将其对中国太阳能股票的评级下调至负面，理由是其对未来两年该行业的前景感到悲观。大和的一位分析师在一份报告中写道：“资本市场对2025年中国太阳能行业的盈利能力过于乐观，这可能是太阳能股价的风险因素。”
行业领导者隆基绿能、通威股份和阳光电源的股价本周均有所上涨，跑赢了基准指数。不过，投资者也看到了一些亮点。中金公司表示，金融业，特别是包括非银金融，可能会从第四季度股市的反弹中“显著受益”，延续了第三季度出现的趋势。但主导基调仍然是怀疑。摩根士丹利本周在一份投资者报告中表示，MSCI中国指数的股票可能会低于盈利预期，并指出2025年盈利预期和估值都可能恶化。包括摩根士丹利分析师在内的团队认为，“中国股市的盈利已经连续13个季度未能达到预期，而且这种情况很可能继续发生。”该银行建议投资者坚持防御性股票，避开汽车公司、消费类股票和房地产开发商。
分析大模型：gemma2
得分：-50
原因：
文章主要关注中国经济面临的挑战，如刺激措施效果不佳、企业盈利下降、通货紧缩风险等，整体基调偏负面，虽提及部分行业亮点，但负面情绪占据主导。
原文地址：China’s Big Stimulus Push Seen as Too Little to Lift Earnings
新闻日期：2025-01-17
