**中国收益率曲线趋缓势头暂停，市场流动性充裕，宽松预期缓解**
由于中国致力于保持境内市场充裕的流动性，短期收益率受到下压，同时此前令当局担忧的收益率曲线趋平的状况也得到缓解。
本周，中国一年期国债收益率下滑近10个基点，为去年12月以来最大降幅，超过了十年期债券的降幅。这意味着在农历新年假期前曾达到2023年末以来最平坦水平的主权收益率曲线，已经适度变陡。
目前，一年期债券受到中国人民银行（PBOC）的锚定，人行在一月份启用了新的政策工具，且市场押注北京方面将因疲软的经济数据而不得不放松货币政策。上个月初，由于境内市场出现资金紧张，一年期收益率曾大幅飙升。投资者一直在密切关注中国的收益率曲线，以判断当局是否会采取行动使其变陡，因为趋平的曲线预示着长期的悲观增长前景。中国人民银行行长潘功胜及其前任都曾表示希望保持“正常、向上倾斜”的曲线。潘功胜在六月份表示，这能激励市场进行投资。
荷兰国际银行（ING Bank）大中华区首席经济学家彭蔼娆表示，收益率曲线趋平对于中国人民银行来说是不利的情况，因为它通常“发出对经济缺乏信心的信号，并且通常被视为衰退指标”。“鉴于市场对此的敏感性，中国人民银行可能会希望管理收益率曲线，使其保持健康的斜率。”
1月初，在中国人民银行出售国债以抑制债券涨势并捍卫疲软的人民币后，短期收益率大幅上涨。由于人民币贬值压力而导致降息延迟也加剧了利率的上行压力。
官方数据显示，在因假期缩短的一周内，中国一年期主权债券收益率下跌约9个基点，至1.21%。同期，10年期债券收益率下降约3个基点。
马来亚银行金英证券（Maybank Securities Pte）驻新加坡固定收益研究主管Winson Phoon表示，“中国政府债券收益率曲线的趋平已经暂停”，并且近期不太可能进一步趋平。“中国人民银行可能希望在加大力度支持经济增长的同时，保持充裕的流动性。”
分析大模型：gemma2
得分：30
原因：
文章报道了中国为保持市场流动性充裕所做的努力以及收益率曲线趋缓的积极进展，表明中国政府正在积极应对经济挑战，并取得了一定的成效。此外，专家也表达了对中国经济前景的相对乐观态度，因此整体正面情绪较高。
原文地址：China Yield Curve Halts Flattening on Ample Cash, Easing Bets
新闻日期：2025-02-07
