**万科获援后中国房企反弹势头减弱**
香港——在中国政府采取措施支持房地产行业后，中国房地产开发商的信用和股票市场反弹势头未能持续，这凸显了投资者对政府出台更多措施扶持该行业的期望。
彭博资讯追踪的中国房地产开发商股票指数周四一度下跌3.3%。此前，受有关部门正在制定一项提案以帮助政府支持的万科弥补约500亿元人民币（68亿美元）资金缺口的消息提振，该指数周三上涨8.6%，创下四个月来最大涨幅。交易员表示，房地产开发商债券周四基本持平，此前一天多数上涨。
这种情况与过去几年的模式一致。政府为防止房地产危机蔓延而采取的措施往往只会带来短暂的反弹。针对万科的计划是迄今为止为解决单个开发商流动性短缺问题而采取的最大规模举措，并引发了对与政府有关联的开发商的乐观情绪，但它并未完全解决问题。
Lucror Analytics Singapore的高级信贷分析师表示，由于万科是现存的国有背景开发商中最薄弱的一家，对它的救助将为其他开发商提供后盾。但私人和违约的开发商不太可能获得任何喘息之机，因为它们在系统上的重要性较低。这种二分法正在市场价格中显现出来。违约的房地产票据的价格仍普遍低于其面值的10%。
另一方面，鉴于国家的支持，万科今年似乎越来越不可能拖欠任何债务，其部分债券的价格在一个月内翻了一番。例如，其2024年到期的债券已从1月16日的59美分的低点升至约97美分，这一水平被认为是陷入困境。万科的股票已从上个月的低点上涨了37%。
对于中国房地产市场本身而言，情况仍然好坏参半。尽管出台了多轮刺激措施，房屋销售的短暂复苏已经停滞。据知情人士透露，中国银行家已基本停止向上海等主要城市以外的房地产项目提供贷款。但在一些地区，市场出现了一些企稳迹象，据《经济信息日报》报道，近几周，主要城市的土地以高溢价售出。
彭博资讯汇编的数据显示，上周中国企业发行的不良债券和贷款总额以近九个月来最快的速度萎缩。萎缩的原因是政府可能在拯救万科方面发挥关键作用的初步迹象。过去，还有几家由国有企业部分拥有的开发商面临现金紧张，如天津泰达和深圳控股。但它们未能凭借国家的支持避免违约。时机可能有所不同。Forest Capital Hong Kong Ltd.的联合创始人表示：“如果万科倒闭，那将是一家具有象征意义的房地产公司的倒塌，将严重影响中央政府稳定房地产市场的预期趋势。”
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章虽然提到了政府对万科的支持，但也强调了房地产市场面临的挑战，包括销售停滞、银行贷款收紧以及部分开发商的违约风险。作者对整体房地产市场持谨慎态度，暗示问题并未完全解决。
原文地址：Chinese Developer Rally Is Already Fading After Vanke Support
新闻日期：2025-02-13
