**中国债市涨势遇阻，套利交易面临亏损**
中国债券市场的狂热可能接近尾声。长期国债收益率与投资者常用的融资工具成本之间的折让幅度，已达到十多年来的最高水平。
本周，30年期国债收益率较隔夜银行间利率低10个基点，为2013年12月以来的最大折让。与此同时，回购市场的融资成本也有所下降，这表明对于寻求收益回报的投资者而言，借钱购买国债可能不再具有吸引力。
2024年，由于对经济的担忧以及本地缺乏有利可图的资产，中国政府债券为投资者提供了避风港。对全球贸易战将加剧经济增长阻力的担忧，也导致今年收益率进一步下降。然而，有关部门稳定人民币的努力和其他举措正在为借贷成本和债券收益率设定底线。
彭博资讯首席亚洲外汇和利率策略师表示：“负利差可能不利于进一步购买债券。由于目前的收益率水平相对于政策利率和基本面来说可能过低，因此存在收益率反弹的风险。”
中国30年期国债收益率接近2004年以来的最低水平，而基准10年期国债收益率徘徊在历史低点附近。
对避险资产的需求也蔓延至政策性银行债券。本周，10年期国开债收益率下滑至1.6%，为2003年以来的最低水平。这一变动抹平了其与同期限政府债券的收益率差，为19年来首次。
华侨银行外汇和利率策略主管表示：“鉴于收益率已处于低位，中国国债的涨势可能正在失去动力。”
中国通过保持流动性紧张来稳定人民币的努力，也可能正在冷却对债券的需求。隔夜回购利率本周升至高位，之后才从这些水平回落。此外，中国人民银行上个月表示，将买卖债券，以试图阻止对经济的悲观押注。
不过，分析师仍预计，一旦市场开始预期中国人民银行降息，债券需求将会回升。表示：“从更广阔的角度来看，中国政府的收益率曲线可能会重新陡峭化”，指的是在进一步放松货币政策的前景下，短期收益率大幅下降，而长期利率因财政刺激措施而触底。
中国人民银行推迟降息，导致短期收益率上升速度加快。
分析大模型：gemma2
得分：-10
原因：
文章提到了中国债市面临的风险，以及收益率可能反弹，对中国经济前景表达了一定的担忧。
原文地址：China Bond Rally Hits Roadblock as Popular Trade Hands Losses
新闻日期：2025-02-13
