**中资房企境外重组或成范例**
据彭博新闻报道，远洋集团在英国的重组裁决可能为其他陷入困境的中国房地产开发商树立先例。远洋集团的重组方案为那些与国际债权人陷入僵局的中国房地产企业提供了一种潜在的解决方案。
这家中国最大的房地产开发商之一，其56亿美元的债务重组方案已获得英国法院的批准，并于本周三获得香港法院的批准。如果获得确认，正如莱瑟姆·沃特金斯律师事务所（Latham & Watkins）所言，这项裁决可能会引起轰动，并“可能成为负债累累的中国房地产集团的榜样”，为摆脱债务谈判僵局提供了一条出路。
近年来，中国房地产行业危机频发，远洋集团的债务困境也广为人知。该公司部分为政府所有，截至去年6月底，在中国拥有约260个房地产项目，一度被认为是优质开发商。但随着房地产市场持续下行，这家总部位于北京的开发商于2023年9月未能兑付其美元债券。彭博汇编的数据显示，这些未兑付债券的报价目前约为面值的8%。
2024年，一个持有该开发商超过25%美元计价优先票据的债权人团体试图阻止该公司的重组努力，寻求其国有股东的财政支持，并在香港提交了清盘呈请。但这些努力收效甚微。远洋集团最终宣布，计划在香港和英国启动平行重组程序，以克服异议债权人的反对，同时保持政府实体在该公司的股份。
这一过程的新颖之处还在于，所有四类投票支持该计划的债权人都是无担保且地位相同的（pari passu，拉丁语，在债务文件中表示“平等地位”），但却有不同的支持方案，而且并非所有债务都受英国法律管辖。这被称为“强制摊销”。
由于所有这些原因，远洋集团的案例可能为中国房地产公司树立先例。彭博新闻计算显示，在中国和香港开发商发行的1910亿美元未偿美元债券中，约有550亿美元受英国法律管辖。Alix Partners驻香港的合伙人兼董事总经理Una Ge表示，“法院相对容易地批准重组计划，将被那些资产负债表过度杠杆化的类似中国房地产开发公司密切关注”。“法院承认，即使在出现财务困难的情况下，现有国有企业股东仍可以保留大量股权，这可能会鼓励其他类似处境的国有企业探索其重组选择。但是，复制可能具有挑战性，因为它需要考虑众多因素，包括司法管辖区和某些债权人团体的支持。”
**英国水务公司债务重组**
据Eleanor Thornber、Lucca de Paoli和Priscila Azevedo Rocha报道，伦敦一家法院批准了泰晤士水务公司的一项协议，该协议将使其有更多时间重组债务。这笔资金将来自这家陷入困境的英国水务和污水公司的一些高级债权人，包括Elliott、Silver Point和Pimco。初级债权人推动了一项替代计划，认为这笔新贷款过于昂贵。
泰晤士水务公司至少有160亿英镑的债务压身，并且没有计划支付即将到期的账单，因此面临被置于特别管理状态的风险——这是一种临时国有化，类似于为提供关键服务的企业提供的破产程序。这笔贷款将使负债累累的泰晤士水务公司能够继续运营到3月底之后——但这只是一项临时措施，风险依然很高。
与此同时，麦格理集团旗下的南方水务公司表示，计划通过发行债券筹集15亿英镑，以保护其信用评级，并为本十年末的投资提供资金。在监管机构Ofwat最终决定该公司可以向客户收取多少费用以及向投资者返还多少资金后，该数字高于8月份最初向Ofwat提出的数字。彭博此前报道，南方水务公司的一些贷款人已经聘请顾问来帮助他们评估稳定这家英国公用事业公司状况的方案。如果任何两家信用评级机构认为该公司的优先担保债务评级低于投资级别，将触发技术性债务违约，除非获得豁免。
**佩特拉钻石公司股价下跌**
据Edward Clark报道，在英国上市的矿业公司佩特拉钻石公司宣布首席执行官Richard Duffy立即离职，同时盈利大幅下降并违反了贷款协议后，该公司股价暴跌。这是近五年来的最大跌幅。周二，该股收复了部分失地。钻石价格长期下跌，原因是消费者需求下降以及来自更便宜的实验室培育钻石的竞争加剧，这削弱了佩特拉的业绩。截至12月31日的六个月里，盈利下降了60%，导致该公司违反了其循环信贷工具的杠杆率和利息覆盖率要求。RCF的贷款人Absa银行已经放弃了这两项契约。该公司表示，佩特拉继续拥有足够的流动性空间，这让该公司有时间专注于为其债务进行再融资，其中包括2026年3月到期的2.24亿美元9.75%的第二留置权票据，以及17.5亿南非兰特（9500万美元）的RCF。
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文章报道了远洋集团的重组方案可能为其他中国房地产企业提供借鉴，并且提到政府支持在重组中的作用，这在一定程度上展示了中国企业应对危机的能力和政府的支持。
原文地址：Sino-Ocean UK Ruling Could Set a Precedent for Chinese Builders
新闻日期：2025-02-18
