香港市场监管机构正计划限制用于购买首次公开募股（IPO）股票的保证金贷款，以遏制散户投资者的过热需求。知情人士透露，监管机构计划恢复一项上限规定，要求散户投资者在提取保证金贷款认购新股时，至少缴纳10%的保证金。如果最终确定，券商最多只能为客户提供相当于新股认购总成本90%的贷款。
知情人士表示，监管机构正在咨询业界，并将很快发布通告。香港本地报纸《明报》率先报道了证监会的这项计划。此举旨在应对近期IPO市场的狂热，这种狂热引发了新股上市首日的股价飙升，并引发了对散户投资者可能遭受损失的担忧。这种炒作部分源于交易所推出名为FINI的新结算系统后，券商提供的低息贷款——有时利率低至0%。FINI系统缩短了定价到上市的时间，并允许投资者在股票实际分配后付款。这些调整在香港催生了多个备受欢迎的IPO，散户投资者的超额认购倍数高达数千倍。
超额认购会触发一种被称为“回拨机制”的安排，该机制实际上是将新股从机构投资者转移到散户投资者手中。香港交易所刚刚结束了一项市场咨询，旨在限制回拨，希望为机构投资者保留更多股票。证监会还审查了IPO超额认购量最高的八家券商。
证监会发言人在一份声明中表示：“我们不对市场猜测发表评论。我们已经完成了对八家券商的专题审查，以评估他们在提供首次公开募股认购服务时，是否符合我们在2023年11月FINI推出时发布的通告中详述的审慎风险管理标准。我们将尽快公布审查结果和进一步的监管指引。”
知情人士还表示，在证监会正在考虑的计划中，如果投资者已经在其账户中持有可以用作抵押品的股票，券商可以选择免除10%的保证金要求。
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文章报道了香港证监会计划限制IPO保证金贷款，反映出监管层对散户投资者过度参与IPO市场可能带来的风险的担忧，暗示了市场存在一定的不稳定因素和潜在的负面影响。
原文地址：Hong Kong Plans IPO Margin Loan Cap Amid Heated Retail Demand
新闻日期：2025-03-20
