**中国科技股：仅凭AI炒作难以为继**
今年以来，中国科技股的AI热潮似乎按下了暂停键。在全球经济政策明朗化，以及核心业务出现实质性改善迹象之前，这股热潮可能难以再次启动。
恒生科技指数本周险些跌入谷底，最新发布的财报并未带来太多惊喜。只有阿里巴巴因其在人工智能领域的巨额投资计划而表现突出，股价显著上涨。
市场观察人士认为，在中国科技股大幅上涨后，市场可能出现了一些重新评估。美国关税和北京刺激措施的影响，以及人工智能如何帮助提高盈利能力的迹象，都有待进一步观察。
Solomons Group驻悉尼的亚太区投资和ESG主管表示，股价上涨已经超过了盈利增长，这是由宏观乐观情绪推动的，但国内消费仍然不平衡。任何新的上涨都可能取决于新的催化剂，如持续的盈利增长和人工智能的实际商业化。
在Deepseek取得突破后，人工智能仍然是投资者关注的焦点。恒生科技指数今年迄今仍上涨25%。阿里巴巴未来三年在人工智能领域投资的计划，以及各公司在云等相关领域的增长数据，成为本财报季最引人注目的消息。与此同时，其他公司在人工智能方面的谨慎态度未能激发市场热情。例如，一家公司在与内部和开源人工智能模型合作的同时，选择控制资本支出。
该行业传统业务也面临挑战，如某公司广告业务持续疲软，以及另一家公司外卖业务面临的挑战。市场对业绩的期望很高，尽管大多数中国科技巨头都超过了普遍预期，但股票反应依然消极。一家公司股价下跌超过8%，尽管其季度销售额增长创下近三年来的最佳水平。
摩根大通分析师在3月16日的一份报告中写道，科技股的进一步上涨“需要核心业务前景稳定或改善，以及通用人工智能的采用和应用方面持续取得积极进展”。不过，姚补充说，随着投资者提高预期，估值倍数的提高应继续帮助科技股。目前，恒生科技指数的预期市盈率为17.6倍，低于三年平均水平19倍和纳斯达克100指数的24倍。
在中国宏观经济不确定性和激烈竞争的背景下，中国科技公司的盈利受益于成本削减的努力。Allspring Global Investments的一位投资组合经理表示，现在各公司又“回到投资模式”，并将人工智能作为首要任务。
该经理还表示，中国科技股的下一个催化剂将是国内需求改善和不断进军海外市场带来的营收增长潜力。不过，他补充说，“中国的经济复苏仍然不平衡，政府支持的行业和未获支持的行业之间存在明显差异。”
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章虽然提到了中国科技公司在人工智能领域的投资和发展，但也强调了其面临的挑战，例如盈利增长的压力、市场预期过高以及经济复苏的不平衡。此外，文章还提到了美国关税和国内消费不平衡等负面因素，这表明作者对中国科技股的未来发展持谨慎态度，并非完全乐观。
原文地址：China Tech Stocks Need More than AI Hype to Extend Rally
新闻日期：2025-03-26
