**中国何时会启动人民币贬值？**
当唐纳德·特朗普总统在2018年发起他的首次贸易战时，中国曾通过削弱人民币汇率来抵消美国对其出口商征收的关税。但人民币的急剧贬值并非立即发生。国家主席习近平是在向世界贸易组织申诉、采取对等报复措施以及启动贸易谈判均告失败后，才诉诸这一工具。
如今，中美两国再次陷入敌对状态，北京何时会采取人民币贬值措施——以及贬值幅度——成为各方高度关注的问题。中国的行动可能引发全球货币战争，并加剧新兴市场对资本外流的担忧。中国人民银行正在释放愿意让人民币贬值的信号，但要按照自己的方式进行。
上周，即使美元兑其他主要货币走软，中国央行仍将美元兑人民币汇率维持在7.20以上。这是一个具有心理意义的重要关口，自2023年9月以来从未被突破。与此同时，中国人民银行已要求国有银行在外汇市场采取行动，以避免人民币大幅下跌。
理解中国货币政策的一个角度是其财政立场。除非北京推出大规模刺激计划，否则贬值人民币可能是避免经济进一步下滑最便捷的选择。特朗普的惩罚性关税将带来冲击。在去年第四季度，净出口对中国经济增长的贡献率高达46%。巴克莱银行预测，受贸易冲击影响，中国经济今年的增速可能仅为2%，为1970年代末以来的最低水平。
目前，人民币交易员可以期待一段平静期。尚未宣布重大刺激计划并不意味着它不会到来。毕竟，制定一揽子大型计划需要时间。巴克莱银行估计，为了实现5%的增长目标，中国需要推出总额12万亿元人民币（约合1.6万亿美元），相当于国内生产总值8.6%的刺激措施。在3月份的全国人民代表大会上，中国已将广义预算赤字率提高到占GDP的8%，而去年为6.6%。近几周，多位高层官员表示，政府有充足的进一步财政宽松空间。
然而，如果中国在7月的政治局会议之前拿不出具体的财政方案，这种平静可能会被打破。届时，高层政治家将敲定今年剩余时间的经济重点。届时，可能不得不转而采取货币工具。在这种情况下，巴克莱银行估计，为了抵消特朗普的关税影响，人民币兑美元汇率可能会从目前的7.3贬值至9。
虽然巴克莱银行预测的20%的贬值幅度听起来令人担忧，但从直觉上讲，这是有道理的。2018年，美国将其平均关税税率提高了不到20%，人民币贬值幅度高达10%。如今，中国出口商平均面临高达30%的关税。
今年以来，人民币兑美元汇率基本持平。诚然，经济学家们正在做出各种假设以得出其价格目标。例如，巴克莱银行假设财政乘数为0.3，因此预算赤字每增加一个百分点，仅能为增长带来0.3%的提振。另一方面，摩根士丹利则更为乐观，认为可以提振0.5%。然而，他们都同意的一点是，北京将以某种方式坚持其增长目标。
中国称特朗普的关税升级为“玩笑”，并誓言要“战斗到底”。这意味着所有工具都摆在了桌面上，包括货币。做好准备。
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章讨论了中国可能采取人民币贬值的策略来应对贸易战，暗示中国经济面临一定的压力和挑战，使得作者对中国的负面情绪态度偏向中等。
原文地址：When Will China Start to Devalue the Yuan?
新闻日期：2025-04-15
