**半夏投资因坏账风险抛售中国银行股**
据彭博社报道，在中国房地产危机持续不见好转的背景下，知名宏观对冲基金半夏投资正在抛售中国银行股，原因是预期不良贷款的积累将会加剧。
由创始人李蓓领导的半夏投资在4月份致投资者的信中表示，随着房地产价格下跌加剧，抵押贷款和商业贷款的风险“正在迅速上升”。根据彭博社看到的一份信件副本，该公司表示，“整个银行体系的坏账风险也在迅速上升。” 李蓓本人拒绝置评。
尽管政府出台了刺激需求的措施，但中国房地产市场已连续四年低迷。 与此同时，与美国的贸易紧张关系现在威胁着进一步削弱经济增长势头和银行部门的稳定。半夏投资在信中指出，自2021年6月以来，作为抵押贷款和许多商业贷款抵押品的现有房屋价格已下跌近25%。如果跌幅以目前的速度持续下去，到今年年底将达到30%，即平均首付比例，这将增加房屋止赎的可能性，因为房主失去了继续偿还债务的动力。
目前未偿还的抵押贷款和商业贷款总额约为60万亿元人民币（约合8.3万亿美元）。 该基金在5月11日的信中表示：“这种潜在的转变表明，现在持有银行股的风险大于回报。” 该基金最近出售了其大部分银行股，这些股票占其投资组合的10%以上，并将继续将其削减至零。
该基金减持银行股与近期银行股的反弹背道而驰。 共同基金的新规旨在将资金转移到长期以来配置不足的金融公司股票中，监管机构推动更多保险资金入市也将使银行受益，因为银行股息较高。 中证300金融指数本月已上涨约5%，原因是基金经理争相遵守将其薪酬与基准相对表现更直接挂钩的规定。 中国还在对其许多大型银行进行资本重组，这些银行也因利率下滑而遭受创纪录的低利润率之苦。 根据官方注册数据，半夏投资管理着超过50亿元人民币的资产。 自2017年以来，其旗舰宏观基金的年化回报率平均为15.9%。 根据该信，截至4月30日，该基金今年已下跌2.1%，跑赢了沪深300指数4.2%的跌幅。
该公司在信中表示，最近增加了股票多头头寸，并将在波动期间维持10%-15%的黄金持有量。 李蓓以其大胆直率的观点而闻名。 自去年年底以来，她一直看好中国股市，这与许多仍然看跌的投资者不同。 去年11月，该公司表示，美国的关税对中国经济的影响有限，因为预计财政刺激将提振中国经济。 该公司还在10月份表示，现在是买入股票的好时机，理由是估值相对较低，以及政府的政策支持是市场的有利因素。 此后，沪深300指数大幅波动，之后反弹，截至上周五总涨幅为1.5%。
分析大模型：gemma2
得分：-55
原因：
文章主要关注中国房地产市场的潜在风险以及对银行体系的影响，强调了不良贷款风险的上升和房价下跌可能导致的止赎风险。此外，提到了中国经济面临的挑战，包括与美国的贸易紧张关系和银行的低利润率，这些都对中国经济和金融体系构成了负面影响。
原文地址：Hedge Fund Banxia Dumps China Banks on Bad Loan Warning
新闻日期：2025-05-16
