**阿里巴巴的挫折为中国科技复兴前景蒙上阴影**
2025年初，中国一度沉寂的科技行业异军突起，在人工智能领域挑战美国的主导地位。中国公开赞扬了最杰出的企业家。中国科技股自2020年以来出现最强劲的上涨。
然而，随着本周第一季度财报季的开始，投资者们突然醒悟。阿里巴巴的股票在周五下跌，创下一个多月以来的最大跌幅，原因是投资者对其表现感到失望。此前，投资者曾认为这家电商巨头是受DeepSeek启发的人工智能热潮的领跑者之一。和的营收增速创下新冠疫情以来的新高，但这之前，它们经历了多年的低迷增长，原因是受到中国经济下行和政府严厉监管的影响。自发布财报以来，这两家公司的股价都可能下跌。
诚然，北京的刺激措施和大量的政府支出激励正在提振消费。例如，阿里巴巴的电商业务在第一季度表现出色。但由于和尚未公布财报，初步数据显示，投资者可能过于乐观。由于担心贸易战带来的动荡，中国消费者和企业仍然持观望态度。在国内，阿里巴巴、京东和美团为了重燃增长，不惜牺牲利润率，竞相扩张到更快的交付和食品等领域。所有这些都让投资者感到担忧，因为最初对中国人工智能进步的兴奋正在消退。
Saxo Markets的首席投资策略师表示：“本财报季提醒人们，市场预期可能超出了实际情况，无论是在中国消费复苏方面，还是在人工智能商业化方面。中国大型科技公司仍在经历转型阶段，要实现估值重估，需要的不仅仅是效率提升，还需要一个持久的增长故事。”
在本周之前，分析师对包括所有大型科技公司在内的盈利预期在过去一年里上升了30%以上，超过了更广泛的市场。中国科技行业一直被认为在很大程度上不受关税的影响，因为它专注于本地消费。例如，中国大陆占腾讯收入的90%。与此同时，贸易战更广泛的宏观影响给消费前景蒙上了阴影。
Maybank Securities Pte的机构股票销售交易主管表示：“总的来说，国内消费似乎具有韧性，但投资者仍然对未来持谨慎态度，预计持续的贸易问题将带来不利影响。”
国内市场的需求仍然不稳定，其他内部因素也让投资者感到担忧。京东已经宣布在食品配送领域与美团和阿里巴巴开战。京东和阿里巴巴正在大力投资从化妆品到智能手机的即时配送。一场利润率下降的竞争已经开始，让人想起那个促使北京方面采取严厉措施的时代。
一位投资组合经理表示：“中国的现实情况是不同的，情况正在改善，但消费复苏非常缓慢。”零售领域的价格战并不是唯一的担忧。尽管人们对DeepSeek的突破感到乐观，但人工智能可能需要一段时间才能取得成果。分析师们向阿里巴巴、腾讯和京东提出了关于如何从这项技术中获得利润的问题。高管们谈到人工智能应该如何提升或加强从广告到设计和购物的一切。但当被问及实际收入影响时，他们变得谨慎起来。
腾讯对中国公司可能耗尽对人工智能发展至关重要的芯片的担忧不屑一顾。但美国计划通过切断高端芯片的供应等措施来遏制中国科技崛起，这仍然存在不确定性。尽管如此，投资者呼吁要有耐心，因为阿里巴巴、腾讯和其他公司正在DeepSeek的进步基础上，将人工智能融入到它们已经强大的产品中。特别是因为北京正在大力支持中国大型科技公司和一批雄心勃勃的初创企业，以超越。Janus Henderson的Duhra表示：“正如DeepSeek的表现所表明的那样，认为中国在经过多年的投资后，没有在幕后开发世界一流的技术，以及在这方面逐步发布的消息，有可能维持人们对该行业的兴趣，这将是有些天真的。”
分析大模型：gemma2
得分：10
原因：
文章突出了中国科技行业在人工智能领域的突破，以及政府对科技行业的支持。文章也提及了阿里巴巴等公司在电商业务上的良好表现，以及中国科技公司在应对贸易战和技术封锁方面的韧性。作者引用了分析师的观点，认为中国科技行业具有长期增长潜力，并呼吁投资者保持耐心。
原文地址：Alibaba’s Letdown Tempers the Outlook for China’s Tech Revival
新闻日期：2025-05-16
