**中国通缩浪潮或提振新兴市场债券**
基金经理表示，源自中国的出口转移浪潮有望抑制发展中国家的通货膨胀，并提振较长期债券。Principal Asset Management、Banque Lombard Odier & Cie 和巴克莱银行认为，由于特朗普总统实施的更高关税，来自中国的商品将不再主要流向美国，而成为其他地区通货紧缩的力量。巴克莱银行表示，中国进口额占比较高的国家，包括马来西亚、巴西和南非，将受益最大。
Principal Asset驻新加坡的亚洲固定收益主管表示：“由于中国的剩余产能，存在将通缩力量推向其他国家的潜力。”他表示：“我们看好久期”，并青睐经过货币对冲的本地市场主权债券。
过去一个月，新兴市场本币债券出现反弹，由于特朗普的关税威胁削弱了美元并压低了油价，这些债券的指数上涨了约2%。通胀下行压力，加上货币升值，被认为让各国央行有更多降息空间，从而增加了发展中国家债务的吸引力。上周公布的政府数据显示，在当月早些时候征收更高关税后，4月份中国对美国的出口同比下滑21%。与此同时，中国企业能够增加对其他市场的销售以弥补损失。这种转移让其他国家处于守势。欧盟经济事务专员本周敦促中国避免用其商品“淹没”欧盟市场，以避免美国的关税。
尽管中美两国已达成一项协议，将关税削减一半以上，但如果未能达成进一步协议，该协议将在90天后失效。
M&G Plc驻新加坡的固定收益投资组合经理表示，看好较长期新兴市场债券的主要原因之一是，中国驱动的通货紧缩将使政策制定者能够降低利率。她说：“短期内，我们可能会面临来自廉价中国进口的更多通货紧缩。这让许多亚洲央行有能力提前降息。”她表示，美元走软也意味着，如果政策制定者降低利率，他们将不再需要担心可能的货币疲软。
廉价中国进口的增加并不总是被视为积极因素。泰国银行和泰国企业对中国进口“涌入”东南亚市场并削弱其他生产商的影响表示担忧。
一些人仍然对购买新兴市场本币债券持谨慎态度，称美国相对较高的利率将限制资金流入这些债券。Lombard Odier驻香港的亚洲首席投资官表示，该公司的客户仍然更喜欢以美元计价的债券。他说：“我还没有准备好宣布美元将大幅走软。息差仍然相当大。”
MFS Investment Management表示，由于其对久期的积极看法，该公司持有亚洲债务的超配头寸。这家总部位于波士顿的资金管理公司的投资组合经理表示：“久期是我们目前认为最具吸引力的价值，因为各国央行将利用美元走软的机会进一步降息。我们已经有一段时间没有超配亚洲久期，但现在我们有一些。”
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得分：60
原因：
文章主要讨论了中国经济对全球经济的积极影响，例如通过出口降低其他国家的通货膨胀，并提振新兴市场债券。虽然提到了关税的影响，但整体基调偏向于中国经济的积极作用。
原文地址：China Disinflation Wave Is Set to Boost Emerging-Market Bonds
新闻日期：2025-05-16
