**台币衍生品交易低迷加剧保险公司对冲成本**
台湾货币台币的剧烈波动削弱了离岸市场交易者对台币衍生品交易的兴趣，使得台湾保险公司对冲其巨额美元资产的成本更高。
根据彭博社的数据，衡量台币每周衍生品交易量的指标已跌至2021年以来的同期最低水平。5月初，台币汇率的意外波动让交易员措手不及，并更加关注台湾企业如何管理其货币头寸。台湾中央银行于周日警告当地贸易公司，只能根据实际需求买卖美元，不要盲目跟从投机性的市场预测。
Allspring Global Investments UK Ltd.的高级投资组合经理表示：“离岸交易者的撤退无疑会给台币的流动性带来负面影响。如果美元兑台币的需求减少，而美元兑台币的销售供应量不变，可能会使对冲成本变得更加昂贵。”
美元兑台币的三个月远期点数仍处于深度贴水水平，这是一个对冲成本仍然高昂的迹象。台湾人寿保险公司通过无本金交割远期合约（NDF）对冲其美元资产以防止美元贬值的三个月成本上周约为10%，而3月底仅为2.6%。
台湾保险公司通常通过离岸NDF出售美元兑台币，以对冲美元走软的风险。即使在5月份当地货币剧烈波动之前，他们1月至4月的亏损也达到了新台币1183亿元（40亿美元），海外资产约为7800亿美元。
台币的波动也促使投资者避免将其用作套利交易的融资货币，转而投资于收益率更高的资产。在5月份兑美元汇率上涨7%之前，鉴于台湾中央银行一直在出手抑制台币的快速上涨，台币一直是颇受欢迎的融资货币。但在央行行长表示台币汇率由市场决定，且当局不捍卫任何特定汇率水平后，这种吸引力便消失了。
Jefferies LLC全球外汇主管表示：“长期以来，台币作为一种融资货币在亚洲很受欢迎，类似于日元，随着时间的推移，积累了大量的空头头寸。重建信心需要很长时间，因此，这些对冲基金不愿立即重新参与这些交易也就不足为奇了。”
根据彭博社基于数据的计算，截至5月底，涉及台币的新衍生品交易的每周平均名义价值已降至约1050亿美元。这是自2021年以来历年5月份的最低水平。今年1月至4月的数据不可用。上周，台币兑美元汇率略低于30，比2022年以来的最高水平低约1%。
美国银行的一位策略师在上个月的一份研究报告中写道，由于市场普遍认为美元疲软，以及股票资金流入、出口商和散户投资者出售美元，保险公司正面临“高得令人望而却步”的对冲成本。但他仍然预计保险业将随着时间的推移增加其货币对冲。
分析大模型：gemma2
得分：5
原因：
文章客观报道了台湾货币市场的变化，但几乎没有直接提及中国大陆，所以略有提及。可以认为作者对中国大陆的态度偏中性，但考虑到台湾的经济情况也与中国大陆有间接联系，因此给予一个较低的正向分数。
原文地址：Taiwan Dollar Option Trade Slump Lifts Insurers’ Hedging Costs
新闻日期：2025-06-02
