先锋集团挑战贝莱德，竞逐“剔除中国”ETF市场
先锋集团（Vanguard）正准备进军新兴市场股票基金领域，但明确排除中国，此举将挑战贝莱德（BlackRock）长期主导的“剔除中国”ETF市场。先锋新兴市场（剔除中国）ETF的费用率预计仅为7个基点，即每投资100美元仅收取7美分，有望成为同类投资策略中成本最低的交易所交易基金。先锋集团已于上周向美国证券交易委员会（SEC）注册了该基金。
该策略的核心论点是，中国与美国的关系日趋紧张，人口老龄化和房地产危机等问题缠身，其体量之大和独特性使其不应与其他发展中国家混为一谈。然而，尽管中美贸易关系紧张，中国股市在经历了多年的低迷后，于2025年开始复苏。中国政府去年底的刺激措施和人工智能技术的突破，在一定程度上消除了对中国经济的悲观情绪，推动中国基准指数今年上涨了16.5%，是MSCI新兴市场指数回报率的两倍。尽管如此，贝莱德旗下规模达140亿美元的iShares MSCI新兴市场（剔除中国）ETF（EXMC）上月仍遭遇了创纪录的15亿美元资金外流。
Rayliant Global Advisors的首席投资官表示：“中国股市的反弹改变了一些人的看法，但并非所有人。中国体量过于庞大，争议过多，不应纳入新兴市场投资组合。贸易战进一步加剧了投资者对中国的两极分化。”Rayliant Global Advisors同时管理中国基金和新兴市场（剔除中国）基金。
如果获得批准，先锋集团的这只新基金（交易代码：VEXC）将成为这家总部位于宾夕法尼亚州福吉谷的公司自2018年以来在美国推出的首只股票ETF。这表明该公司预计投资者将继续转向“剔除中国”策略。例如，密苏里州财政部长最近敦促先锋集团提供不包括中国的国际投资产品。过去五年，新兴市场（剔除中国）策略的年回报率为10%，而中国基准指数则下跌了0.5%。
然而，贝莱德长期以来一直主导着这一领域。在彭博追踪的约15只剔除中国的新兴市场股票基金中，贝莱德的EXMC（费用率为25个基点）管理着85%的资产，总额达155亿美元。先锋集团新基金的费用率与其广泛的新兴市场ETF（VWO）相当，后者管理着870亿美元的资产，是同类产品中规模第二大的基金，仅次于贝莱德的同类基金（EEM）。
TMX VettaFi的ETF分析师认为，先锋集团推出新ETF是一项挑战贝莱德在新兴市场领域主导地位的战略举措。她指出，先锋集团的标普500 ETF（VOO）今年已升至第二位，超越了贝莱德的IVV。“先锋集团认为这是一个机会领域，可以利用自身的能力，在成本上与贝莱德正面竞争，以获取资产，” 该公司指数产品策略主管表示。“忠于先锋集团的风格，他们以极具吸引力的价格提供该产品。”
这两只ETF的一个关键区别在于韩国：MSCI将其纳入新兴市场，而富时罗素（FTSE）则不将其纳入。因此，先锋集团的新ETF追踪富时罗素指数，将不包括韩国，从而将更多权重转移到印度、巴西和南非等国家。
贝莱德拒绝置评。近年来，新兴市场（剔除中国）基金的兴起，反映出投资者对中国作为独立投资策略的兴趣正在降温。彭博资讯（Bloomberg Intelligence）的数据显示，自2020年以来，约有31只专注于中国的ETF关闭，而仅有13只新ETF推出。彭博资讯的ETF分析师表示，这与通常的2.5只新ETF对应1只关闭的行业常态形成了鲜明对比，表明投资者对中国的疑虑正在加深。“这种不平衡反映出需求下降以及与中国相关的挑战日益增多，” 他写道。“先锋集团的进入并非开启了一个新趋势，但它表明‘剔除中国’的方法正变得多么主流。”
分析大模型：gemma2
得分：-30
原因：
文章虽然报道了先锋集团推出“剔除中国”ETF的举动，但同时也提到了中国股市在2025年的复苏以及投资者对中国经济的疑虑。作者引用了彭博资讯分析师的观点，指出“需求下降以及与中国相关的挑战日益增多”，暗示了中国市场存在一定的问题。
原文地址：Vanguard Set to Challenge BlackRock’s Grip on Ex-China ETF Trade
新闻日期：2025-06-06
