**若美国失AAA评级，香港基金拟削减美国国债**
据知情人士透露，如果美国失去其最后认可的顶级信用评级，香港的养老基金经理已制定初步计划，最早可能在三个月内减持其美国国债。
知情人士表示，包括香港投资基金公会和香港受托人公会在内的行业团体于周三与养老金监管机构讨论了该提案，由于会议属于私密性质，因此要求匿名。根据香港当地法规，如果美国获得认可机构的AAA或同等级别评级，该市规模达1.3万亿港元（1660亿美元）的强制性公积金（强积金）系统的基金经理才能将其超过10%的资金投资于美国国债。
穆迪评级上个月下调了美国主权债务评级，使得日本的评级投资信息公司（R&I）成为唯一一家保持最高评级的认可机构。虽然R&I表示目前不考虑下调美国评级，但强制性公积金计划管理局上个月已要求养老基金经理制定“应急计划”，以防评级下调。
据知情人士透露，伦敦证券交易所集团旗下的富时罗素应行业团体的要求，于本月早些时候制定了一项关于撤资计划的分析报告。富时罗素运营的债券指数是养老基金经理广泛使用的投资美国国债的关键基准。
香港受托人公会主席刘嘉时表示，已与香港投资基金公会联合向监管机构提交了一份关于潜在影响和分析的资料。刘嘉时还证实了周三的会议。强制性公积金计划管理局和富时罗素的代表均拒绝置评。香港投资基金公会未回应置评请求。
这种情况凸显了美国可能违反香港法规管辖下异常严格的投资规定的风险。全球大部分投资者并不要求必须具备顶级评级才能自由投资美国国债，从而降低了被迫出售的风险。虽然香港任何潜在的被迫出售不太可能对美国国债的全球市场产生重大影响，但对于必须考虑彻底改革其投资策略的投资组合经理来说，这仍然是一个令人头痛的问题。对于专门关注AAA级债券的基金而言，由于缺乏与美国规模相当的发行人，选择有限。
周三，长期美国国债表现逊于短期国债。报告发布后，10年期和30年期债券收益率触及当日高点，分别为4.50%和4.96%。对长期国债需求的担忧已导致30年期国债收益率飙升至2023年以来的最高水平。定于周四举行的国债拍卖将受到密切关注，以寻找投资者需求的线索，因为预计特朗普政府的财政政策将增加国家债务。
根据该计划，如果R&I下调美国债务评级，富时罗素债券指数中美国国债的权重需要大幅下降。美国政府债券占比最高，为46.37%，其次是中国、法国、日本和德国。知情人士表示，为了防范市场波动，美国国债在该基准中的占比需要保持在9%左右，以避免突破10%的限制。
知情人士称，养老基金经理建议，如果评级下调，应给予三到六个月的时间来重新平衡头寸。资金将转向其他具有AAA评级的发行人的主权债券，以及那些具有较大市场价值的债券。在富时指数中，德国和新加坡被主要评级机构评为AAA级。知情人士补充说，重新配置的潜在影响已包含在提交给监管机构的材料中。自成立以来，该债券指数的年化收益率为1.03%（对冲后）。
养老基金经理此前曾要求管理局放宽这一规定。但监管机构驳回了这一请求，转而要求受托人制定应急计划，并针对可能的市场发展对其资产配置进行“及时和有序的”调整。强积金于2000年推出，拥有超过400万名供款成员，由多家金融机构管理该系统下的资金。
分析大模型：gemma2
得分：20
原因：
文章提及中国是富时罗素债券指数中，继美国之后占比第二大的国家，这在一定程度上反映了中国在全球债券市场中的地位和影响力。但总体而言，该报道的重点并非中国，所以只给20分。
原文地址：Hong Kong Funds Plan to Cut Treasuries If US Loses AAA Score
新闻日期：2025-06-11
