**中国廉价资金重燃杠杆债券交易**
为支持经济，中国持续保持低融资成本，此举正刺激银行间借贷活动。有迹象表明，银行可能正以低成本借款，伺机购买债券以牟取利润。
据中国外汇交易中心数据显示，隔夜回购合约日交易量（一种金融机构常用的杠杆债券购买融资工具）于本周三升至去年12月以来的最高水平。此前，在中国人民银行下调银行存款准备金率后，又通过中期借贷便利（MLF）向市场投放了1万亿元人民币（约合1390亿美元），隔夜融资利率曾一度跌至今年以来的最低点。
目前，中国10年期国债收益率约为1.7%，交易员若利用隔夜借入的资金购买此类债券，可获得约30个基点的利润。今年早些时候，由于中国人民银行收紧在岸流动性，并保持较高的借贷成本以抑制市场投机，同时限制人民币在与美国贸易紧张局势下的贬值，此类交易一度受到抑制，如今正卷土重来。
虽然人民币汇率的企稳为中国人民银行释放流动性、降低融资成本提供了空间，但如果杠杆交易导致债券收益率大幅下降，表明市场对经济过度悲观，央行可能会采取措施限制杠杆交易。同时，央行也可能寻求控制杠杆，以确保资金流入实体经济。
渣打银行中国宏观策略主管刘洁表示：“中国人民银行的流动性注入，尤其是上周的1万亿元人民币，将有利于短期的杠杆债券购买。”
但她也指出，由于投资者在季末前避免过度仓位，杠杆债券交易的空间可能有限。她预计，如果流动性持续宽松，且中国人民银行恢复降准，中国10年期国债收益率将在年底前降至1.3%。
分析大模型：gemma2
得分：40
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文章主要报道了中国通过保持低融资成本来支持经济的努力，以及由此带来的银行间借贷增加和杠杆债券交易的复苏，整体上偏向正面，肯定了中国政府在经济方面的调控措施。
原文地址：China’s Cheap Funding Breathes Life Into Leveraged Bond Trades
新闻日期：2025-06-12
