**宁德时代香港上市后前景黯淡**
宁德时代（CATL）上个月在香港高调上市，融资52亿美元，但此后并未受到投资者的青睐，因为他们关注到全球电动汽车电池市场面临的多重挑战。由于对中国市场竞争加剧、美国关税威胁和需求放缓的担忧，宁德时代在深圳上市的股票较5月份的高点下跌近9%。虽然香港股票仍比发行价高出18%，但市场对下跌的大额押注明显。
随着中国电动汽车市场日趋成熟，以及对电池商品化的担忧，投资者正在努力寻找下一个增长动力。这家全球最大的电动汽车电池制造商，宁德时代，其季度销售额已连续七个季度未达到分析师的预期。Polar Capital驻伦敦的基金经理表示：“一切都归结于宁德时代增长轨迹的持久性。中国电动汽车的普及率已过半，中国以外的电动汽车增长点在哪里？”
香港的首次亮相曾被大肆宣传为让全球投资者更好地进入宁德时代的一种方式。这有助于其H股的表现优于中国大陆股票，此外，MSCI指数纳入的预期也带来额外的提振。然而，看跌的押注也很明显，根据标普全球的数据，宁德时代H股的卖空比例为自由流通股的28%。相比之下，中国电动汽车领头羊比亚迪和规模较小的电池同行亿纬锂能的这一比例不到2%。
CLSA Ltd.的分析师表示，虽然亚洲投资者倾向于关注短期业绩，但外国投资者更大的担忧是电动汽车电池正变得“非常像一种典型的商品或周期性循环”。他补充说，这提高了宁德时代的创新重要性，以及该公司能否开发和商业化下一个重要产品。中国持续的电动汽车价格战是盈利能力的另一个威胁，零部件供应商正面临库存膨胀和汽车制造商延迟付款的困境。宁德时代因其主导地位而被认为更适合生存，但规模较小的竞争对手，如中创新航和国轩高科，正在取得进展。今年宁德时代的股价表现逊于同行。麦格理资本中国股票策略主管表示，中国许多汽车制造商愿意进行双重采购，并从二线厂商购买。宁德时代仍然生产优质产品，“只是许多同行可能已经赶上，而现在它的唯一优势实际上是规模。”
由于与特斯拉的供应合同，宁德时代还面临唐纳德·特朗普关税带来的额外阻力。今年早些时候，这家中国公司也被列入五角大楼的黑名单。尽管面临地缘政治的不利因素，但向其他竞争较少且利润率高于中国的海外市场扩张仍然是宁德时代的首要任务。其在香港的重磅上市所得的大部分资金将用于资助其在欧洲的76亿美元扩张计划，该公司正在德国和匈牙利投资建厂。该公司的储能电池部门也被分析师吹捧为下一个销售增长动力。宁德时代的增长已经随着整个电动汽车行业的放缓而放缓，去年销量下降，而2021年和2022年均增长了一倍以上。然而，卖方分析师仍然普遍看好，理由是该公司的主导地位和扩张潜力。法国巴黎资产管理公司的全球新兴市场股票主管是仍然持有该股票的投资者之一。虽然宁德时代的增长现在仅与市场持平，但我认为人们忘记了这是一个仍然以每年两位数增长的巨大市场。
分析大模型：gemma2
得分：-40
原因：
文章提到了宁德时代面临的诸多挑战，包括竞争加剧、美国关税威胁、需求放缓、销售额未达预期、价格战以及地缘政治风险等，这些都对中国企业的发展构成了负面影响。
原文地址：CATL Shares Clouded by Bleak Outlook After Mega Hong Kong Debut
新闻日期：2025-06-13
