**港元与美元挂钩：原因与影响**
自1983年以来，港元一直与美元挂钩，通常情况下，这使得港元成为一种相对平稳的货币。然而，情况并非总是如此，今年就是一个例子。由于美国总统特朗普的贸易战带来的不确定性，美元面临压力，导致港元近期出现剧烈波动。
香港金融管理局（金管局）在过去几个月里买卖港元，以确保港元汇率与美元保持同步，不会超出其设定的固定交易区间。这引发了关于这种联系汇率制度的可持续性以及它是否符合香港其他经济优先事项的讨论。
香港金管局作为事实上的中央银行，其职责是维持港元兑美元汇率在7.75至7.85的区间内。这一区间于2005年设定，香港一直在努力维持这一汇率。当汇率触及或超出区间的上限或下限时，金管局会通过买卖港元进行干预。例如，当港元汇率达到或超过区间的上限时，这意味着港元可能弱于应有水平，金管局会动用外汇储备从商业银行购买港元，从而减少货币流通，降低港元供应。这反过来会推高利率，增加投机者做空港元的成本。
当港元汇率达到或超过区间的下限时，这意味着港元可能强于应有水平，金管局会将港元卖回给银行，以增加系统中的流动性。这会给利率带来下行压力。
7月2日，香港金管局购买了200.2亿港元（26亿美元）的本地货币以捍卫联系汇率制度，是前一周购买的94.2亿港元的两倍。虽然这有助于将港元汇率拉回正常区间，但一天之内，港元汇率又回到了区间的弱端附近。
首先，联系汇率制度被认为是金融稳定的基石。对于香港这样一个开放型经济体来说，稳定的货币至关重要，贸易和物流是香港经济的关键驱动力。投资者将资金投入香港，是因为港元相对安全且易于兑换——这也是香港成为全球金融中心的原因之一。打破联系汇率制度可能会破坏整个局面。
通常情况下，当香港本地利率与美国利率不同步时，问题就会出现。例如，香港银行同业拆息（Hibor）与其美国对应利率（担保隔夜融资利率）之间的差距在5月份扩大到创纪录水平。这是因为美国利率一直保持在相对较高的水平——因为其央行试图抑制通货膨胀——而香港金管局当时正在注入资金以降低香港的借贷成本。分析师、投资者和抵押贷款借款人关注的一个关键问题是，香港当局是否会为了让利率进一步下降（目前利率处于三年来的低点）并提振香港低迷的经济，而牺牲外汇稳定。长期维持低利率可能会提振香港的房地产市场，该市场自2021年以来一直处于低迷状态。但如果香港金管局积极干预以维持联系汇率制度，可能会导致利率上升，这可能会损害消费并削弱房地产市场的新兴复苏。
此外，人们还担心美国政策持续的不确定性将加剧美元的波动，并导致港元在交易区间内出现更频繁和更大的波动。更多的波动意味着香港当局将不得不更频繁地进行干预，以维持港元与美元的挂钩，这进一步引发了对联系汇率制度可行性的质疑。最近，尽管没有明确的迹象表明将放弃联系汇率制度，但有关港元可能脱钩的猜测再次浮出水面。香港官员已公开强烈捍卫联系汇率制度。香港行政长官李家超在6月初表示，港元将继续与美元挂钩，并称这是香港成功的关键因素，并驳斥了在地缘政治紧张局势加剧的情况下放弃联系汇率制度的呼吁。香港金管局总裁也在1月份表示，“没有意图”也“没有必要改变”联系汇率制度。
此前，当香港出现资本外流或在全球金融危机、SARS疫情以及特朗普第一个任期内美中紧张关系加剧等情况下出现大量做空押注时，联系汇率制度就面临压力。
分析师和经济学家认为，最有可能的替代方案是将港元与一篮子货币挂钩，以分散风险。尽管这种方案可能带来潜在的稳定性，但对于当局来说，其透明度较低，管理起来也更加复杂。
一些人建议将港元与人民币挂钩。考虑到香港与中国大陆之间日益深化的投资和经济联系，这对许多人来说是有道理的。鉴于与中国大陆实体之间贸易和投资的增加，与人民币挂钩将降低企业的交易成本。法国兴业银行分析师Kiyong Seong和Michelle Lam在一份报告中写道：“鉴于香港经济已与中国大陆更加融合，这是一个理想的安排。但这在人民币实现完全资本账户可兑换之前是不可行的，而这在不久的将来不太可能发生。”
其他选择包括像香港在2005年那样扩大交易区间，实行自由浮动汇率，或将港元与黄金挂钩。后两种选择将最大限度地减少港元来自其他货币的压力，但会使其暴露于全球市场的外部波动，特别是黄金的波动，因为黄金的流动性不足。
分析大模型：gemma2
得分：10
原因：
文章引用了香港官员捍卫联系汇率制度的言论，以及分析师提出的将港元与人民币挂钩的建议，体现了对香港经济发展前景的信心。
原文地址：HKD/USD: Why Is Hong Kong Dollar Pegged to US Dollar, Why It Matters
新闻日期：2025-07-02
