在上周长时间假期之后恢复交易的第一天，中国的股市开始时就充满了活力——沪深300指数在复市后一跃而上11%。然而这种热情很快随着一天的进展而消退。重大刺激措施未能达到投资者的预期，在主要政策会议结束后，市场失望情绪上升。
结果，沪深300指数最终仅上涨了5.9%，香港市场的一只相关指数则下跌超过10%，几乎抹掉了长假期间在岸市场的收益增长。对于这次反弹的期待是建立在对港股上市股票上行趋势的基础上，以及大额资金涌入中国各大券商账户准备交易、还有希望国家最高经济规划机构的发布会能提供更有利催化剂的想法。
22V Research LLC的研究员们写道：“会议的结果没有超出我们和投资者的预期，并且似乎也没能满足他们的需求。”他们还表示，尽管中国政府对提振股市感兴趣，但它并不感到有迫在眉睫的需求去放松金融政策来大力刺激实体经济。
沪深300指数在过去九个交易日中一直呈上升趋势，从9月30日一直持续到假期结束前。这一趋势得到了一系列包括利率下调、向银行释放更多流动性以及支持股票等刺激措施的推动。因此华尔街重量级金融机构如高盛、汇丰和黑石都对股市进行了积极行动，在押注有进一步政策刺激的可能性。
然而，尽管周二的涨势帮助沪深300指数达到自2022年7月以来最高水平，但一些市场观察者已经提醒了投资者，要警惕可能出现的股票过热以及中国政府宣布近期的政策刺激举措可能带来的影响。该指数目前市盈率为13.3倍预期未来一年盈利，这高于五年中位数的11.9倍。
摩根士丹利策略分析师等指出，投资者在关注中国股市反弹时应密切关注财政方面的行动是否与言辞相符，并表示此轮上涨的持久力将取决于未来几周出台的具体政策。关键点是观察政治局和国务院所宣布声明后是否会带来新的政策措施，这将是决定这一波超配操作是战术性还是战略性的关键。
周二交易中沪、深两地股市成交量创下历史新高3.43万亿元人民币（约4860亿美元）。这一水平超过了9月30日的记录，当天沪深300指数上涨了8.5%，这是自2008年以来的最大单日涨幅。一些券商应用在交易量激增时经历了短暂冻结的情况，Cailian援引了一家券商内部IT专业人员的说法。
发改委官员表示将扩大支出，并重申提高投资和增加对低收入群体以及新毕业生的直接支持计划。他们还提到中国将于明年继续发行超长主权债券以支持重大项目，并提前实施2025年原定预算的1万亿元人民币关键战略领域的投资至今年。
中国政府的目标是在年内实现约5%的增长，但近几个月来经济数据显示这一目标可能难以达成。消费者支出疲软、房地产市场持续下滑是导致这一困难的原因之一。
香港市场的成交量也达到了新高，而中国在港上市股票则因关注转移到内地市场而遭受损失。截至周一，恒生中国企业指数下跌超过30%，成为全球90多个追踪彭博数据的股指中的表现最佳者之一。
一位港币策略师表示，“市场之间的收敛——从香港转到中国大陆”。“A股主要受益于国内流动性刺激。”中国股市有其周期性的起落。2014年底至2015年初，面对经济增长放缓和通缩压力，中国政府启动了一轮大规模刺激行动，引发股票市场飙升。但这场狂热随后在半年内迅速逆转，上海证券交易所综合指数从2014年10月至2015年6月几乎翻了两番，但在接下来的两个月内又下跌超过40%。
中国离岸人民币汇率结束了此前的损失，在长时间关闭后，在假期结束后的调整交易中下跌0.5%，至每美元7.0558元。基准债券收益率最初上涨七基点，但随后收窄至2.20%。
这显示，投资者正在寻找财政和更大范围经济改革的支持，以使增长目标实现。如果到年底仍没有重大举措，可能就意味着股市将达到当前水平。
分析大模型：gemma2
得分：5
原因：
虽然文章整体对中国经济的市场表现持较为乐观看待态度，但同时表达了一些担忧和不确定性，例如： * 对于刺激政策效果的预期未完全达成，认为政府尚未“被迫”采取更加激进的措施。 * 对A股市场的估值水平提出质疑，担心出现过热的情况。 * 强调未来的经济增长需要实质性的财政政策以及重大经济改革来支撑。 这些担忧情绪使得文章的正面情绪没有达到完全满分的程度。
原文地址：China’s Stock Euphoria Cools as Traders Reassess Stimulus Bets
新闻日期：2024-10-08
