**中国投资者抛售黄金转向股市，ETF 资金流出创新高**
随着中国股市走高和金价停滞不前，中国投资者似乎正在从黄金支持的交易所交易基金（ETF）转向本地股票。本月，黄金 ETF 的资金流出额有望创下历史新高。
彭博社汇编的数据显示，中国四大主要在岸黄金 ETF——华安易富、博时、易方达和国泰——7 月份合计净流出约 32 亿元人民币（4.5 亿美元）。与此同时，沪深 300 指数上涨 5.5%，创下自去年 9 月以来的最佳表现。
华安基金管理有限公司分析师周 Steve 表示：“一些投资者正在从黄金中获利，并转向股市以追逐更强的上涨势头。” 零售投资者是资金外流的主要推动力。
中国是最大的实物黄金消费国，尽管中国的 ETF 与全球同类产品相比规模较小，但它们是本地投资者获得黄金敞口的更便捷途径之一，也是衡量市场情绪的关键指标。自五年前开放个人账户以来，直接投资黄金的渠道受到限制。今年以来，黄金一直是表现最强劲的主要大宗商品之一，由于避险需求增强、美元走软以及各国央行的购买，黄金价格上涨了约四分之一。不过，大部分涨幅集中在 2025 年的前四个月，价格在 4 月份创下历史新高。自那以来，即使包括高盛在内的银行也表示黄金价格可能进一步上涨，但金价基本呈现横盘走势。
与此同时，中国股市对政府遏制“内卷”以及在广阔的工业领域被视为过度竞争和产能过剩的高调举措做出了积极反应。预计打击所谓的内卷将随着时间的推移提高盈利能力和企业收益，从而使股票更具吸引力。
当然，没有万无一失的方法来确定从黄金支持的 ETF 中撤出的资金已重新用于本地股票。近几周，上海和深圳的股票 ETF 的总流入为负，尽管它们不会捕捉到特定股票的投资。中国的水电项目脱颖而出，成为表现最佳的行业之一。在落后于大盘三年之后，在供应侧改革以及最近在西藏启动的 1670 亿美元水电项目之后，该行业已成为今年表现最佳的行业。
中国光大证券国际策略师 Kenny Ng 表示：“我的观点是，短期内股市可能保持强势，但黄金可能不会大幅走软。” 最终，中国黄金 ETF“可能保持相对稳定，不会出现任何大幅流入或流出”。 斯科特·贝森特表示，美国和中国将继续就维持关税休战进行谈判，之后关税将在两周后到期，唐纳德·特朗普总统将最终决定是否延长关税。 在中国北方制造业带，关税焦虑并没有阻止中国资金的流动。 如果有什么不同的话，那就是它正在增长。（所有时间均为北京时间） 7 月 30 日星期三，7 月 31 日星期四，8 月 1 日星期五。
分析大模型：gemma2
得分：50
原因：
文章描述了中国股市的积极表现和政府为改善企业盈利能力所做的努力，以及投资者对股市的信心，整体上反映了作者对中国经济发展前景持谨慎乐观态度，因此给出中等偏上的正面情绪评分。
原文地址：China Investors Swap Gold for Stocks as ETFs See Record Outflow
新闻日期：2025-07-30
