【正面】[bloomberg]中国意外恢复债券利息税

**中国意外恢复债券利息税收，投资者重新评估市场**

在中国政府宣布计划对政府和金融机构发行的债券利息收入征税后，投资者们正在重新评估他们在债券市场的头寸。这一举措颇为 неожиданным, 引发市场广泛关注。

据财政部周五发布的公告，自8月8日起，中国将恢复对中央和地方政府债券以及金融机构债券的利息收入征收增值税。但在此之前发行的债券，包括这些债券的重新发售，将免征此税。

这项新规可能会推高新发债务的借贷成本，特别是考虑到自20世纪90年代以来，主权债券的利息收入一直免税。这也促使投资者抢购现有债券，进一步压低收益率，以避免对新债券征税。

华泰证券分析师团队在一份报告中指出，考虑到6%的一般增值税率，“税收政策的变化将为投资新发债券引入成本，并使旧债券更具吸引力。”他们估计，这可能会使现有债券和新债券之间的收益率差距扩大约5至10个基点。

截至6月底，中央和地方政府以及金融机构发行的未偿债券总额约占全国总额的70%。对这些债券征税将为中国政府扩大财政收入和支持经济增长提供另一条途径，但也可能在经济面临挑战之际提高融资成本。

受此消息影响，中国30年期国债收益率周五小幅下跌，周一稳定在1.94%。中国10年期国债收益率在上一交易日下跌1个基点后，稳定在1.69%。

财政部主管的《中国金融与经济新闻》周五报道称，最初引入主权债券利息收入免税政策是为了鼓励购买，并便利政府融资。这些政策在2016年中国的增值税体系中得到了扩展。

中国财政科学研究院研究员梁季表示：“随着中国债券市场目前位居世界第二，债券利息收入免征增值税的优惠政策已经完成了其历史使命。”

由于最新的税收预计将侵蚀债券回报，投资者可能会开始将资金转移到其他资产。此前受益于债券收益率降至年内历史低位的股票，在周五税收公告发布后上涨。华创证券还预计，由于政府和金融债券的相对价值下降，企业债券和可转让存单也将成为税收举措的受益者。

中国人民银行在5月份发布的季度货币政策报告中简要提到了中国债券的差异化税收安排，并承诺优化市场结构和规则，但没有列出细节。报告称，政府债券利息收入的免税鼓励了更多交易，并放大了收益率波动。

瑞穗证券亚洲有限公司经济学家表示，她预计这项税收将限制债券收益率的大幅下降。“税收安排可能会抑制银行对政府债券的需求，”她说。

分析大模型：gemma2
得分：10
原因：

文章提到对债券征税，为中国政府扩大财政收入和支持经济增长提供另一条途径，且认为免税政策已完成历史使命，因此有一定正面情绪。