**香港交易再热，中国企业上市潮涌**
香港金融业正步入一个利润丰厚但充满风险的时期，站在中美经济竞争的前沿。受宁德时代和比亚迪等中国企业融资激增的推动，香港的交易撮合业务终于迎来繁荣。今年首次公开募股（IPO）已超过160亿美元，普华永道预计香港将在2025年成为全球最大的上市地。香港股市上涨24%，超过美国和欧洲的涨幅，企业债务发行量有望创下历史新高。银行家和律师表示，他们比过去几年更加忙碌，业务激增迫使他们不得不拒绝客户并招聘员工以减轻工作负担。
这一活跃景象结束了长达数年的低迷期，那段时期当地股市市值蒸发超过2万亿美元，交易撮合几乎停滞。但也使香港及其银行家们处于危险境地。香港已与中国国家主席习近平优先发展的产业密不可分，面临着来自华盛顿政客的反弹风险，他们越来越质疑香港的界限在哪里，中国又在哪里。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在受到美国议员批评后，不得不为该行在宁德时代交易中的角色进行辩护，这可能预示着未来的趋势。
香港对中国的战略重要性并非一朝一夕之变。多年来，香港为中国决策者提供了显而易见的好处，部分原因是它不受北京严格的资金流动控制的约束。中国公司在股市中的份额已经增长了几十年，现在大陆公司已构成恒生指数的主要部分。但中国对香港金融体系的重要性似乎已达到临界点。大陆公司（其中许多已在境内上市）正主导着股票销售。中国企业巨头是大型并购案的幕后推手，而中国银行正在帮助推动当地贷款的激增。大陆投资者可以通过交易互联轻松进入香港股市，他们对香港股市的影响力越来越大。
Janus Henderson Group Plc的投资组合经理维多利亚·缪表示：“金融是美国和中国之间竞争的重要领域，并且对中国在各个领域的成功至关重要。中国需要一个超级连接器，而香港是扮演这个角色的理想地点。”
在作为北京轨道上一个尴尬的局外人几十年后，香港在中国计划中的地位已经变得清晰。当北京是政治权力中心，上海是中国大型银行和保险公司的中心时，香港现在正蓬勃发展成为中国公司旨在征服国外市场的融资站。宁德时代于5月份转向市场寻求52亿美元的融资，以帮助其在匈牙利建设一家大型工厂，该工厂将为梅赛德斯-奔驰集团和宝马集团等客户提供服务。电动汽车制造商比亚迪指定了其56亿美元的股票销售的一部分用于全球扩张。阿里巴巴集团控股有限公司7月份通过出售可转换为部门股票的债券筹集了50亿美元，以帮助资助对云计算和人工智能的投资。
中国官员已加倍努力，以帮助香港成为中国公司的融资引擎：放宽资本流动规则，加快跨境支付并公开鼓励更多公司上市。北京驻香港的最高代表采取了比其前任更为友好的姿态。中国高级监管机构齐斌打破了常规，公开推动市场改革。据知情人士透露，中国监管机构还放慢了拟在美国上市公司的注册速度，这促使公司转向香港，因为在香港获得批准要容易得多。8月1日，香港交易所宣布将放宽在大陆中国交易的寻求增加上市公司的最低流通量要求。
中国证券监督管理委员会（中国主要的市场监管机构）没有回应置评请求。
自1997年香港结束了150多年的英国统治以来，香港与中国大陆的关系一直令人不安。香港相对于北京的半自治地位引起了摩擦，其作为中国第一大金融中心的地位偶尔会受到旨在提升上海和深圳地位的计划的竞争。但是，对其作为全球枢纽的形象的最大打击是该市严格的疫情时代控制以及在2019年广泛的亲民主抗议活动之后扼杀政治异议的努力，这些共同导致了外籍人士和金融专业人士的外流。五年前，习近平政府实施的《国家安全法》导致了出版物的关闭以及包括前媒体大亨黎智英在内的数十名活动人士的入狱，特朗普经常提到黎智英的案件。上个月，香港法院以“煽动性”罪名判处一名18岁男子有罪，原因是他在公共浴室里留下了“煽动性”信息。
北京加强的政治控制也影响了商业环境，给Alphabet Inc.的谷歌和其他科技公司增加了审查压力，同时也促使跨国公司采取曾经为大陆保留的安全协议。去年，时任美国总领事格雷戈里·梅表示，一些美国公司现在要求员工在访问这个曾经自由放任的金融中心时使用一次性手机和笔记本电脑。
但是，随着中国对香港的政治控制得到加强，北京重新打开了在该市上市的大门，为最终结束金融业黯淡时期的繁荣奠定了基础。今年到目前为止，通过股票销售（包括上市，大宗交易和配售）筹集了约450亿美元，而去年同期仅为63亿美元。根据彭博社汇编的数据，截至8月12日，港元公司债券发行量接近470亿美元，是迄今为止的最高纪录。香港证券监管机构的一份报告显示，与大陆相关的资产和财富管理公司去年的管理资产增长了15％，达到3.1万亿港元（3950亿美元）。对于汇丰控股有限公司和渣打银行等银行来说，这是一个好消息，这些银行在香港非常普及，以至于它们与中国银行一起在当地的银行纸币上印有名字。但是，交易激增正在为各种银行带来大生意：摩根士丹利位居香港股票发行排行榜的榜首。法国农业信贷银行是管理债务销售额创纪录的银行之一。 Cooley LLP律师事务所的合伙人兼IPO专家表示：“这些天非常忙碌，我们拒绝的新交易比我们接受的更多，并且正在雇用更多的人来承担额外的工作量。”他预计目前的交易渠道至少会持续12个月。
交易流量提供了中国最大和最聪明的公司的快照。小米公司生产从智能手机到电动汽车的所有产品，3月份通过股票销售筹集了约40亿美元。科技公司腾讯通过可交换债券筹集了20亿美元，并通过离岸人民币债务销售筹集了另外14亿美元。北京青睐的机器人和生物技术等行业的后起之秀也加入了这一行列。
根据彭博社的数据，所谓的A股到H股上市，即已在大陆中国交易的大陆中国公司的交易，占今年香港整体上市量的三分之二以上。去年，它们约占总交易量的一半。2023年，它们仅占上市量的2％多一点。
亚洲集团（一家商业咨询公司）的中国区董事表示：“香港过去是中国的桥梁，现在则扮演着不同的角色，即中国通往全球市场的桥梁。北京的观点是，香港不可避免地应成为为中国全球发展服务的集资场所。”
据知情人士透露，中国中信证券股份有限公司也在招聘人手以应付额外的工作量。中信证券拒绝置评。凯易律师事务所的亚洲资本市场团队负责人陆梦宇表示，该律师事务所正在有选择地招聘人手，以专注于可以增加价值的交易。 VMS Group是一家在香港的家族办公室，管理着40亿美元的资产。该公司管理合伙人表示，香港家族办公室的兴起正在推动对私人银行家，律师，税务专家和投资顾问的需求。
根据证券及期货事务监察委员会（SFC）自2003年以来的数据，在截至6月的12个月中，香港总共增加了1200多名持牌金融专业人员，总人数接近42000人，接近历史最高水平。到目前为止，香港的金融复苏并未推动经济的更广泛反弹。尽管上个季度的增长加速，但房地产价格连续三年下降，不良债务正在上升，失业率处于两年多来的最高水平。
不过，交易撮合的增加正在帮助一个领域：房地产代理公司仲量联行表示，首次公开募股活动的增加有望推动办公租赁市场的增长，从而缓解多年的供应压力。美国贸易公司千禧管理公司已签署了一项可能价值每月约380万美元的协议，以租赁在中环商业区新建的一座大楼的六层。法国投资公司Ardian SAS和美国竞争对手Arga Investment Management LP均已宣布计划在香港设立办事处。
尽管反弹正给华尔街带来激动人心的时刻，但在市场和政治越来越难以分离的世界中，这也增加了来自美国政客的反击风险。 5月下旬，一群银行家聚集在香港玫瑰木酒店（一家俯瞰标志性维多利亚港的豪华酒店）举行晚宴。他们吃了腌制的海蜇，喝了茅台。他们用英语和普通话发表了演讲。这些来自华尔街和中国公司的银行家与公司高管和律师一起庆祝宁德时代52亿美元的上市成功。有很多值得庆祝的：这是今年迄今为止全球最大的上市，竞争非常激烈。据知情人士透露，即使在选择了银行家进行股票销售之后，他们还必须参加幸运抽奖才能安排在公司位于宁德市的总部举行的会议。银行家还必须克服政治障碍。在宁德时代选择美国银行和摩根大通作为其两家最高级的承销商之后，密歇根州共和党众议员迈克·加拉格尔（众议院中国共产党特别委员会主席）向他们的首席执行官发出了信函，要求他们退出。他援引该公司与中国军方的所谓联系，并表示这些银行通过参与交易使自己面临“重大的监管，财务和声誉风险”。这家中国公司否认了这些指控。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙为参与上市的决定进行了辩护，最终上市按计划进行。但是，在7月下旬，穆勒纳尔向两家银行发出了传票，要求他们提供与上市有关的文件。这一事件提醒人们，全球机构在香港面临着令人头疼的问题，尤其是在美国总统唐纳德·特朗普与中国的关系时好时坏的情况下，这增加了反弹的风险。
当特朗普在4月份宣布对世界各国征收一系列关税时，香港首次受到适用于中国大陆的税率的影响。这座城市很快就被卷入了随之而来的针锋相对的行动中。它的邮政服务暂时停止了向美国的运输。它的行政长官李家超指责白宫“肆意镇压”和“肆无忌惮的霸权主义”。中国负责香港事务的最高官员表示，美国“不是在寻求我们的关税，而是在寻求我们的生存。”此后气氛有所降温。 7月下旬，财政部长斯科特·贝森特和中国国务院副总理何立峰率领了两国之间的谈判，双方似乎都希望避免旷日持久的贸易战。本周，特朗普放弃了对中国商品征收高额关税。他已将怒火转移到其他地方，威胁要对印度征收50％的关税，并威胁说，如果俄罗斯不同意与乌克兰停战，将对俄罗斯实施经济处罚。但是，香港作为中国公司集资中心的日益重要，使其成为美国和其他国家/地区的政客关注的焦点，他们正面临着新的经济现实：中国公司在耗尽了国内的轻松增长机会后，正在制定征服国外市场的计划。中国经济正面临着持续的通货紧缩压力，部分原因是激烈的竞争加剧了价格战并打击了利润率。大型公司越来越多地转向海外寻求增长，不仅要增加出口，而且要更直接地扩大其影响力：建立工厂或收购较小的竞争对手。
彼得森国际经济研究所的研究员表示：“对于中国公司而言，这反映了一种有意的策略，即将自己更深入地嵌入到全球生产网络中，从而使任何一个国家都更难以将它们与供应链隔离开来。对于美国来说，这是一个日益严重的问题。”
短期内也存在可能打击香港资产投资者情绪的爆发风险。美国国务卿马可·卢比奥（在加入特朗普核心圈子之前曾是中国鹰派）一直是香港政府的坚定批评者。 3月，国务院对该市的司法部长和一名警察局长实施了制裁。在实施《国家安全法》五年后，行政长官李家超受到了制裁。这些制裁不仅是华尔街公司的问题。即使是在香港运营的大型中国银行也一直在努力解决先前对该市官员的制裁问题，这表明白宫对该市的命运有多大的影响力。
目前，在香港工作的银行家有很多事情要做，而无需担心政治（无论是地方政治还是全球政治）。 200多家公司正在该市寻求首次公开募股，而一家中国公司的银行家表示，她的银行仅有90多个潜在的香港首次公开募股项目要处理。快时尚巨头Shein Group Ltd.已秘密申请上市，这提高了华尔街银行赢得下一个必胜交易的希望。
先前在美国上市但发现监管机构越来越不受欢迎的中国公司进行的所谓返乡上市可能会促进供应。阿里巴巴，京东和百度是已经在香港出售股票的中国公司。分析师表示，购物平台Temu的母公司拼多多可能会效仿。
但是，即使精通风险的华尔街首席执行官认为利大于弊，地缘政治风险也不太可能消失。前摩根士丹利亚洲区主席，现任耶鲁大学法学院高级研究员表示：“这不是香港作为全球金融中心复兴，更多地体现了这座城市作为中国集资平台的被俘角色。”
分析大模型：gemma2
得分：20
原因：
文章主要描述了香港金融市场的繁荣，以及中国企业在香港上市的积极趋势，这反映了中国经济的活力和对香港的支持。
原文地址：Hong Kong Deals, Markets Boom Again as Chinese Firms Rush to List
新闻日期：2025-08-12
