**中国股市涨势或具持久性**
分析人士指出，中国股市缺乏散户狂热，可能限制由人群驱动的暴涨暴跌风险，从而使近期涨势更具持久性。尽管上证综合指数周一的攀升，部分归因于寻求比债券更高回报的资金充裕的投资者，但他们的配置步伐较之前的股市上涨更为稳健。
基准沪深300指数的10天历史波动率（通常在股市上涨时上升）仅比今年低点高出几个点，远低于政策刺激引发的上次上涨中的高点。这一趋势燃起了人们对股市更可持续上涨的希望，从而有助于恢复投资者对中国市场的信心。北京方面一直寻求支持所谓的“健康牛市”，目的是实现更好的资源配置，进而促进消费。
西部证券的分析师曹雪峰等人在一份报告中写道：“虽然一些投资者在谈论资金加速从存款流向股市，但我们的观察显示，虽然高净值投资者确实在涌入，但大多数个人投资者都在购买理财产品，而不是直接购买股票或共同基金。”他们补充说，小额交易也表明散户参与度较低。
随着利率持续走低，中国大陆家庭正涌向股市以寻求更高的回报。但散户投资者尚未争相购买股票。彭博社汇编的数据显示，截至8月15日，尽管沪深300指数在此期间上涨超过9%，但专注于股票的中国交易所交易基金连续八周出现抛售。
与此同时，固定收益ETF继续看到资金流入，而货币市场基金的赎回微不足道。值得注意的是，在过去10年中，多次市场崩盘和无数次虚假黎明之后，本地投资者持谨慎态度。盈利和经济前景的有意义的复苏也尚未出现。尽管如此，持有创纪录高位过剩储蓄的散户投资者仍然是推动市场的潜在力量。浙商证券估计，约有4.25万亿元人民币（5920亿美元）的过剩储蓄可能流入股市，而中国证券估计的金额更大，为60万亿元人民币。随着储蓄徘徊在历史高位附近，这些资金可能会被释放。
西部证券的曹雪峰表示，机构投资者也支持股市进一步攀升。该群体开设账户的速度加快，而私募和杠杆基金管理资产的增加接近创纪录水平，表明更有经验的投资者正在参与。“虽然近期的收益可能与存款转移有关，但仍有大量资金观望，并且对更多收益的预期比比皆是，”上海万霁资产管理公司的基金经理牛春宝表示。“由于储蓄收益率如此之低，因此上涨的几率只会刺激更多资金流入股市。”
分析大模型：gemma2
得分：40
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文章总体上对中国股市持乐观态度，认为“中国股市缺乏散户狂热，可能限制由人群驱动的暴涨暴跌风险，从而使近期涨势更具持久性”，并且提到“北京方面一直寻求支持所谓的“健康牛市”，目的是实现更好的资源配置，进而促进消费”，表明作者对中国政府有信心。
原文地址：China’s Stock Rally Has The Makings of a Durable Bull Run
新闻日期：2025-08-18
