中国股市蓄势待发，散户投资者有望成为推动市场新一轮上涨的关键力量，他们庞大的储蓄或将为股市注入强劲动力。流动性驱动下，沪深300指数8月份表现抢眼，上涨10%，成为全球表现最佳的股票指数之一。尽管对冲基金等机构投资者已积极入市，但分析师认为，中国散户投资者的大规模入市可能还处于早期阶段。
数据显示，中国居民存款总额在7月份小幅回落至160.9万亿元人民币（约合23万亿美元），较6月份的历史高点下降0.7%，这表明投资者正将资金投入市场。摩根大通预计，从2025年7月到明年年底，可能有约3500亿美元的额外储蓄流入股市，推动股价上涨超过20%。金同私募基金管理公司基金经理徐大伟表示：“现金造就牛市，存款转向股市将是此轮上涨的重要驱动力。这一趋势已经开始，并且不可逆转。”
巨额储蓄是华尔街银行纷纷上调中国主要股指目标价的原因之一，也让人们对中国股市的上涨充满希望。高盛策略师在升级沪深300指数目标时，提到了过多的家庭储蓄，该行目前预测未来12个月该指数将上涨约10%。汇丰银行在提高中国两大股指的目标时，也将储蓄池视为潜在的“非常积极的催化剂”。
北京一家科技公司的28岁员工达尔文·毛（音译）自去年9月以来一直在关注股市。当时，中国央行推出刺激计划，股市迅速上涨，结束了长达数年的由对经济担忧引发的抛售。沪深300指数在一周内上涨了约25%，引发了当地投资者的“淘金热”。直到今年8月，该指数才突破了当时的最高点。
毛先生说：“股市上涨太快了，我没来得及入场。”他补充说，这次他不想错过机会。“我抓住机会在7月底投资了一些闲钱，并且一直在增加我的持股。我相信这轮涨势将持续到今年年底。”
沪深300指数在过去10周内有9周上涨，使其从今年4月初的低点上涨了25%。投资者相信，在中国9月3日纪念二战结束80周年纪念日之前，政府将继续支持市场情绪。中国有在重大政治事件前支撑股市以展现稳定形象的传统。
包括摩根士丹利在内的一些策略师已经注意到市场过热的迹象，一些技术指标也亮起了红灯。例如，寒武纪公司的股价在8月份翻了一番多，促使这家人工智能芯片设计公司警告投资者，其股价可能不再反映基本面。这导致该股上周五暴跌。
到目前为止，从储蓄到股票的转变还只是涓涓细流：7月份股票、基金和信托账户的流动性指标——沪深股通资金增加了约2.1万亿元人民币，仅为2月份以来的最高水平，略高于过去十年的季节性平均水平。
但分析师认为，股市的“别无选择”环境将推动向股市的转变。债券收益率处于历史低位，而房地产——曾经是中国公民致富的首选投资——正从多年的低迷中复苏。中国大型银行的一年期定期存款利率目前仅为每年0.95%，为历史最低水平。
美国银行证券首席中国策略师孟令军表示：“中国缺乏可投资资产。如果股市有明显的赚钱效应，人们将愿意配置更多资金。”
一个关键问题是，中国官员如何管理市场波动。监管机构和本地投资者都曾受到此前繁荣与萧条周期的影响，其中最引人注目的是十年前的泡沫，该泡沫抹去了超过2万亿美元的市值。当地券商联讯证券已警告股票交易员，一些国内共同基金限制了新订单的规模。目前尚不清楚这些举措是否由监管指导触发，但中国官员通常会在股市剧烈波动期间向券商和基金发布幕后指示。中国媒体也警告投资者不要进行投机。本地投资者显然有大量现金可以投入使用，但基金经理和分析师表示，稳定上涨而非剧烈波动才能鼓励他们这次坚持下去。深圳龙腾资产管理有限公司的基金经理吴险峰表示：“这次重要的是要有一个缓慢的牛市。这是存款转向股市的唯一可持续方式。”
分析大模型：gemma2
得分：50
原因：
文章主要侧重于中国股市的潜力，以及大量储蓄可能带来的牛市机会，表达了对中国经济和市场的信心。虽然提到了市场过热和监管风险，但整体基调是乐观的。
原文地址：A $23 Trillion Cash Pile Holds Key for Chinese Stocks’ Bull Run
新闻日期：2025-08-30
