寻求洞察中国石油市场基本面的投资者，只需关注上海上市的期货即可。
上个月，由于中国陆上原油库存膨胀至历史新高，上海国际能源交易所的原油价格低于全球同行，预计这种态势将持续施加下行压力。对备受关注的合约价差的比较也指向了看跌信号。
中国在纸面上的疲软表现揭示了石油实际需求的一些重大转变。经济的快速电气化正在削弱汽油消费，而中国无法足够快地削减或改造其庞大的炼油产能以适应新的情况。
上海原油合约8月份下跌了9%，而国际基准布伦特原油下跌了6%，美国西德克萨斯中质原油下跌了近8%。由于欧佩克+（OPEC+）恢复供应，市场预期今年晚些时候将出现全球供应过剩，这给更广泛的市场带来了下行压力。
上海期货的即期价差也明显疲软。最近的合约以看跌的正价差模式交易，表明短期供应充足。相比之下，布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油则呈现相反的情况，基准合约呈现出所谓的现货溢价结构。
Kayrros SAS的数据显示，8月中旬，中国陆上原油总库存达到创纪录的12亿桶以上，目前略低于该水平。该公司借助卫星估算库存。该预测适用于储油罐，不包括用于储存石油的地下洞穴。
Kayrros联合创始人兼首席分析师Antoine Halff表示，今年到目前为止，中国占全球库存增长的70%，其库存约占世界总库存的40%。
七盛期货分析师表示，虽然自3月份以来中国的库存一直在膨胀，但库存似乎已随着原油加工率达到峰值。他表示：“这表明需求放缓，这对上海原油来说是利空的。”
据报道，为了在与唐纳德·特朗普总统加剧与新德里紧张关系之际，重置与印度强大邻国的关系，同时寻求加强与俄罗斯的关系。
分析大模型：gemma2
得分：-40
原因：
文章主要关注中国原油期货的疲软表现，以及库存高企和需求放缓等负面因素，整体基调偏负面。
原文地址：Chinese Crude Futures Flash Weak Fundamentals for Top Importer
新闻日期：2025-09-01
