中国股市的上涨势头仍在延续，投资者正以前所未有的规模借入资金购买本地股票，这在很大程度上是由充裕的流动性推动的。
截至周一，中国境内股票市场的融资余额攀升至2.28万亿元人民币（约合3200亿美元），超过了2015年创下的2.27万亿元人民币的纪录。8月份，交易员几乎每天都在增加此类杠杆头寸，仅有三天例外。
自今年4月以来，全球第二大股票市场一直在上涨，部分原因是市场乐观地认为，中国在人工智能领域的突破以及削减过剩产能的努力将重振经济增长。在缺乏强有力的财政或货币刺激措施的情况下，中国家庭是否会动用部分现金储备进行投资，被认为是此轮牛市能否延续的关键。
中国招商证券分析师表示：“融资融券很可能是8月份进入股市的新资金的主要来源。” 他在一份报告中写道，自7月份以来，活跃的股票基金净买入量有所增加，股票型对冲基金的注册规模也大幅增加，“所有这些都表明居民资金正开始加速配置到股市。”
上个月，沪深300指数上涨10%，创下自去年9月以来的最佳表现，当时一轮政策刺激引发了短暂的反弹。该指数的上涨也使其成为上个月全球表现最好的指数之一。周二，该指数下跌0.8%，结束了连续三天的上涨。
最新的官方数据显示，7月份新注册的对冲基金（主要投资于股票）的数量和总规模均创下今年以来的最高水平。散户投资者开设的新股票账户数量也比去年同期增长了71%。
与此同时，中国家庭存款从6月份创下的历史高点下降0.7%，至7月份的160.9万亿元人民币（约合23万亿美元），这表明投资者正在将资金投入使用。
此外，投资者热情高涨的另一个原因是，他们预计有关部门将在9月3日的阅兵式前保持市场情绪稳定，阅兵式将纪念二战结束80周年。中国历来有在重大政治活动前支撑股市的传统，以展示稳定形象。
不过，这场由流动性驱动的上涨引发了华尔街分析师对其可持续性的争论，因为宏观经济指标依然疲软。高盛集团的分析师已将沪深300指数的目标位上调，预计未来12个月可能上涨约10%。他们认为估值具有支撑作用，且市场仓位有利。摩根士丹利的一支团队则指出，市场已出现过热的早期迹象，并警告称，需要改善企业基本面和加强政策支持才能维持上涨。
与此同时，技术指标和期权市场都发出了市场过热的警告信号。尽管融资交易最近有所扩张，但中国股市的规模在过去十年里也几乎翻了一番。截至周一，杠杆收购金额占总市值的2.2%，略高于10年平均水平，但远低于2015年4.6%的峰值。
这让一些观察人士有理由相信，此轮上涨可能仍有后劲。加拿大皇家银行财富管理亚洲公司高级投资策略师表示：“融资融券和新开账户数量正在上升，但并未达到极端水平，这表明市场并未出现泡沫。短期内流动性顺风可能会持续存在，因此A股仍应有一定的上涨空间。”
分析大模型：gemma2
得分：40
原因：
文章虽然提到了中国股市的上涨和投资者情绪高涨，但同时也指出了其背后存在的风险和不确定性，例如宏观经济指标疲软、市场可能过热等。总体而言，文章对中国股市持谨慎乐观态度，既看到了积极的一面，也指出了潜在的问题，因此正面情绪占主导，但并非完全乐观。
原文地址：China’s Margin Trades Surge to Record as Stock Rally Extends
新闻日期：2025-09-02
