中国股市的融资交易额已飙升至历史新高，这进一步推动了长达数月的流动性驱动型上涨。
截至周一，中国在岸股市的未偿融资余额攀升至2.28万亿元人民币（约合3200亿美元），超过了2015年创下的2.27万亿元人民币的纪录。8月份，交易员几乎每天都在增加此类杠杆头寸，仅有三天例外。
自4月份以来，全球第二大股票市场一直在上涨，部分原因是市场乐观地认为，中国在人工智能领域的突破以及去产能的努力将重振经济增长。在缺乏强有力的财政或货币刺激措施的情况下，中国家庭是否会动用部分现金储备进行投资，被认为是牛市下一阶段的关键。
中国招商证券分析师表示：“融资融券很可能是8月份进入股市的新资金的主要来源。” 自7月份以来，活跃股票基金的净购买量有所增加，以股票为重点的对冲基金的注册规模也显着增加，“所有这些都表明居民资金正开始加速配置到股市。”
中国在岸沪深300指数上个月上涨了10%，是自去年9月以来的最佳表现，当时一轮政策刺激引发了短暂的反弹。这一跃升也使该基准指数成为上个月全球表现最佳的指数之一。该指数周二下跌0.7%，结束了连续三天的上涨，芯片股在最近上涨后领跌。
安本投资的基金经理表示，这次回调“更像是今年以来大幅上涨后的去风险或获利回吐”。创纪录的融资交易数据也引发了人们对“市场投机活动抬头”的担忧。
最新的官方数据显示，7月份新注册的对冲基金的数量和总规模均创下今年以来的最高水平，这些对冲基金主要投资于股票。散户投资者开设的新股票账户数量也比去年同期增长了71%。
与此同时，中国家庭存款从6月份创纪录的160.9万亿元人民币（约合23万亿美元）降至7月份的160.9万亿元人民币，这表明投资者正在将资金投入使用。
此外，投资者热情高涨的原因还在于，市场预计有关部门将在9月3日的阅兵式前维持市场人气，阅兵式将纪念第二次世界大战结束80周年。中国有在重大政治活动前支撑股市的传统，以展现稳定形象。
鉴于中国的经济基本面没有太大改善，流动性驱动的反弹也引发了华尔街分析师对市场前景的争论。高盛集团的分析师提高了沪深300指数的目标位，而摩根士丹利的分析师则指出了过热的早期迹象，并警告称，需要改善企业基本面和加强政策支持才能维持反弹。
虽然融资交易有所扩大，但中国股市的规模在过去十年中也几乎翻了一番。截至周一，杠杆收购额占总市值的比例为2.2%，略高于10年平均水平，但远低于2015年4.6%的峰值。
加拿大皇家银行财富管理亚洲区高级投资策略师表示：“融资融券和新开户数量正在上升，但并未达到极端水平，这表明市场并未出现泡沫。” “短期内流动性顺风可能会持续存在，因此A股仍应有一定的上涨空间。”
分析大模型：gemma2
得分：20
原因：
文章主要报道了中国股市的积极表现和投资者情绪，例如融资交易额创历史新高、股市上涨、投资者热情高涨等。这些都反映了对中国经济和市场的信心。
原文地址：China’s Margin Trades Surge to a Record Amid Stock Rally
新闻日期：2025-09-02
