**纽伯格押注中国受创的房地产债务**
尽管中国房地产市场依旧低迷，许多投资者对相关债务避之不及，但纽伯格·伯曼（Neuberger Berman）的基金经理们正积极押注中国房地产市场的复苏，认为其中蕴藏着被低估的价值。
这家美国投资公司一直在积极购入中国房地产开发商的债券。他们认为，中国政府释放出稳定市场的信号，此前政府为限制行业杠杆而采取的措施，曾是引发五年前危机的导火索。
纽伯格·伯曼新兴市场企业债团队的高级投资组合经理表示：“我们开始看到中国房地产市场的机会。”
这家总部位于纽约的基金公司，截至2024年底管理着全球1960亿美元的公共固定收益资产。今年，该公司转为增持中国开发商的债券，增加对那些成功避免违约的企业的敞口。
他们的逆向投资策略与悲观的市场前景以及持续困扰开发商的财务困境背道而驰，也与许多基金经理的选择截然不同。由该经理及其同事管理的新兴市场债务基金，今年以来的回报率已经超过了95%的同行。
根据Markit iBoxx垃圾债券指数的回报率和彭博全球次投资级债券指数的表现，中国房地产债务的表现优于更广泛的高收益债券市场。
中国房地产困境始于2020年，当时政府试图限制房地产公司相对于现金的债务水平。随后，疫情封锁导致经济停滞，迫使许多开发商暂停项目。
但最近，中国官员一直在寻求扭转这个陷入困境的行业，推出了一系列支持措施。今年6月，李强总理进一步强调要加大支持力度。同时，北京有关部门取消了对外郊家庭购房套数的限制。
纽伯格·伯曼新兴市场债务团队的亚洲信贷研究主管表示：“目前政策更加宽松，政府稳定房地产行业的意图明显。估值已经反映了大部分已知的风险。”
中国房地产市场在沉重的债务压力下崩溃，其中最典型的例子是恒大集团，这家全球负债最多的开发商于2021年12月发生违约，涉及192亿美元的美元债务。恒大集团的违约只是众多违约事件中最引人注目的一个。许多公司至今仍在努力重组债务，而损失也在不断增加。例如，总部位于佛山的开发商碧桂园报告称，截至6月30日的六个月亏损190.8亿元人民币（27亿美元），并且正在努力推迟清盘申请。
该主管表示：“重组过程普遍缓慢，我们预计许多违约案例不会出现有意义的复苏。” 她还表示，总体复苏是渐进的，并且在一线城市（如北京、上海、广州和深圳）更为明显。“全面反弹可能需要数年时间。”
分析大模型：gemma2
得分：20
原因：
文章虽然提到了中国房地产市场面临的挑战和债务问题，但也强调了纽伯格·伯曼等机构对中国房地产市场复苏的信心，以及中国政府为稳定市场所采取的措施。文章中性偏乐观，既承认问题，也看到了机会。
原文地址：Neuberger Bets on China’s Battered Property Debt
新闻日期：2025-09-04
