在政府鼓励下，中国保险公司正积极构建一个稳健的牛市，并已将股票投资提升至至少三年来的最高水平。监管数据显示，今年上半年，保险机构的股票持有量增加了6400亿元人民币（约合900亿美元），达到3.1万亿元人民币，为2022年以来的最高水平。摩根士丹利预计，保险公司今年还将向中国内地和香港股市投入超过1万亿元人民币。
这一轮购入潮显示出市场对持续政策支持的信心。上个月，沪深300指数上涨10%，成为全球表现最佳的指数之一。瑞银财富管理大中华区股票主管表示，长期投资者的需求增长将是重振市场信心和维持涨势的关键。她补充说，长期资本的稳定流入正在增强市场深度，且其对派息股票和行业领导者的偏好也有助于稳定价格。
虽然保险公司的大部分资产仍为债券，但截至6月底，股票占比已达到8.5%，为中国国家金融监督管理总局自2022年有记录以来的最高比例。今年，中国太平人寿保险股份有限公司的中国银行H股持仓量增加了两倍，约占其香港上市股票的六分之一。摩根士丹利的分析师预计，资金流入股市的趋势将持续到2026年。彭博行业研究估计，到明年年底，保险公司的股票持有量可能从6月份的收盘水平增加1万亿至1.5万亿元人民币。
长期以来，中国的保险公司在该国金融市场中扮演着重要角色，并在各种资产中进行投资组合配置。但为了稳定受创的市场，政府出台了一系列措施，推动了今年的资本重新配置，其中包括要求大型国有企业将新保费的30%分配给境内股票。监管部门还放宽了保险公司的股票投资上限，降低了其持有股票的资本要求，并提高了其应对市场波动的能力。
除监管指导外，股票持有量的增加也反映出中国房地产行业及其相关资产面临的日益严峻的困境。美国银行证券驻香港的首席中国股票策略师表示，其中一些资产已变得“不适合投资”。她补充说，保险已成为非常重要的长期资本，可以锚定中国内地和香港市场的估值和流动性。一些保险公司青睐高收益股票以及科技和新经济股票。摩根资产管理驻上海的全球市场策略师表示，低利率和债券收益率可能促使一些公司通过投资股票来提高回报。
但保险公司在股票市场中更大的影响力也伴随着风险。瑞银的李表示：“增加股票投资可能会导致净资产价值出现更大的波动，尤其是在市场低迷时期。”
今年上半年，中国人寿的利润同比增长6.9%，部分原因是净投资收益大幅增长317%，达到637亿元人民币。同期，中国平安的利润下降8.8%，原因是投资收益下降20%，至524亿元人民币。不过，随着越来越多的保险公司重返市场，以及中国股市复苏势头增强，这些压力可能会随着时间的推移而得到缓解。
彭博行业研究的一位分析师表示：“这是一个结构性的故事，我们仍处于这个转型阶段的第二局。”
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得分：40
原因：
文章主要报道了中国保险公司增持股票，助力中国股市稳定和发展，反映了市场对中国经济的信心，以及政府政策的支持作用，整体基调偏正面。
原文地址：Chinese Insurers’ Stock Buying Bolsters Case for Slow Bull Run
新闻日期：2025-09-09
