在股市轮动导致收益率升至数月高位后，全球投资者再次对中国政府债券产生兴趣。
德国安联环球投资（Allianz Global Investors）增加了对利率变化更为敏感的中国债券，他们预计，为支持经济而进一步放松货币政策最终将压低收益率。美国联博（AllianceBernstein）正在将投资评级调高至超配，因为10年期国债收益率接近1.9%，而英国安本投资（Aberdeen Investments）也在考虑增持中国债券。
对中国债券的重新青睐表明，投资者已准备好抓住机会逢低买入，目前基准收益率已接近去年12月以来的最高水平。疲软的经济数据以及对今年早些时候出口前置可能无法持续的担忧，也刺激了人们对中国人民银行可能恢复购买债券以支持市场的希望。
德国安联环球投资固定收益部副首席投资官表示：“由于疲软的经济数据不断涌现，以及出口前置带来的暂时提振消退，可能需要进一步放松政策。”该公司管理着6590亿美元的资产。她计划，如果中国国内的风险情绪恶化，将增持更多中国政府债券。
中国10年期国债收益率在周五回落至1.8%，此前在周三曾升至九个月高点1.9%，原因是债券基金的抛售。截至9月底的三个月里，基准收益率预计将上升约四分之一个百分点。《证券时报》援引光大证券和金 क्रेडिट 评级公司的分析师的话说，中国人民银行可能会恢复购买债券。此前，由于收益率跌至历史新低，央行停止了购买。
由于北京方面削减过剩产能的行动以及与美国改善贸易关系的努力刺激了对股票等风险较高资产的需求，中国债券再次面临阻力。摩根大通和德国安联环球投资等公司在过去几个月里减持了中国债券，以利用股市的上涨势头，以及在中国人民银行5月份降息之后的机会。
拟议中的地方政府融资平台债务重组以及新发行债券带来的大量供应继续对债券收益构成不利因素。摩根大通和瑞银资产管理公司选择对中国债券保持中性立场，原因是估值较高，且股市的上涨势头持续。
不过，美国联博已逐渐将其对中国债券的评估从上个月的中性转为超配，理由是银行体系流动性充裕。该公司大中华区投资组合管理总监表示：“当你看到前端流动性时，它仍然非常充足且基础稳固。目前10年期国债收益率在1.9%的水平具有吸引力。”截至6月底，该公司管理着8290亿美元的资产。
中国政府债券市场主要由国内投资者驱动，但外国机构兴趣的上升仍可能为市场提供一些支持。外国机构持有银行间债券市场3.93万亿元人民币（5520亿美元）的债券，约占总量的2.3%。英国安本投资亚洲固定收益投资总监认为，目前10年期国债收益率和2.2%的30年期国债收益率具有吸引力。他预计，持续的通缩压力和有限的财政扩张将继续提振债券市场。
“在这个水平上，我很想增持，” Goh 说，他的公司管理着4990亿美元的资产。“抛售已经超出了基本面。中国的结构性故事仍然是一个令人沮丧的故事。”
分析大模型：gemma2
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文章主要描述了全球投资者对中国国债的兴趣，以及对中国经济政策的预期，整体上反映了国际市场对中国经济的关注和信心，虽然也提到了中国经济面临的挑战，但重心在于机会和吸引力。
原文地址：China Bond Drop Lures Global Funds With PBOC Purchases in Focus
新闻日期：2025-09-12
