比亚迪股价暴跌450亿美元，面临重塑投资者信心的压力。在中国市场激烈的价格战中，比亚迪能否抵御竞争，正受到越来越多的质疑。
这家中国电动汽车制造商在香港上市的股票较四个月前创下的历史高点下跌超过30%，表现逊于同行。彭博汇编的数据显示，分析师对比亚迪的卖出评级已升至2022年以来的最高水平。
投资者正逐渐对比亚迪率先大幅降价的策略失去耐心，与此同时，中国政府也在取缔扰乱行业的所谓“内卷”。此外，吉利和零跑等竞争对手也在不断取得进展。
Financiere de L Echiquier亚洲股票主管表示：“虽然我相信投资者对长期前景持积极看法，但人们确实担心比亚迪在反内卷背景下，采取激进的‘通过价格压力获取市场份额’的策略。短期内，这应该仍然会对营收和利润率构成压力。”
该公司发布的第二季度利润报告显示，受价格战影响，利润同比下降，为三年多来的首次下滑。作为中国最大的电动汽车制造商，比亚迪一直是过去几年多轮降价的主要推手，各厂商竞相争夺市场份额。
与此同时，中国政府正日益加大力度，以控制其认为造成通缩压力并损害中国制造业国际声誉的过度竞争。
比亚迪目前预计今年交付300万辆汽车，远低于此前550万辆的目标。即便要实现这一降低后的目标，该公司也必须在最后四个月交付约170万辆汽车——考虑到其产品线老化和新的监管环境，这是一个艰巨的任务。市场观察人士表示，2026年第一季度推出新款车型将成为比亚迪股价的关键催化剂。该公司将一些车型的发布推迟到明年，以便使其汽车更具竞争力，并应对竞争对手近期推出的成功产品。
香港里昂证券中国工业研究联席主管表示：“没有哪家原始设备制造商能够永远保持其产品周期的强势——即使是比亚迪也无法做到。” 自2018年至2024年比亚迪占据主导地位以来，其产品已变得陈旧，买家已转向吉利和零跑等“新面孔”。
尽管面临国内挑战，但由于更多产品的推出和本地化生产的增加，比亚迪一直在海外市场取得强劲进展。高盛集团分析师表示，其2025年海外销量可能达到90万至100万辆，超过管理层年初设定的80万辆目标。估值是该股的另一个吸引力，其远期预期市盈率为17倍，低于三年平均水平20倍。与此同时，期权交易量已攀升至创纪录的近60万份未平仓合约，几乎是6月份的三倍。
所有人的目光都将集中在该公司即将推出的国内产品上，重点关注功能以及定价策略。分析师预计，比亚迪将推出全新外观，将“上帝之眼”自动驾驶系统纳入价格较低的车型，并升级电池以及延长插电式混合动力汽车的续航里程。
Allspring Global Investments的基金经理表示：“尽管短期内盈利面临下行压力，但将比亚迪重新定位为技术领导者，而不仅仅是一家高效的电动汽车制造商的战略发展，可能会重塑投资者的看法，并通过估值重估推动股价上涨。”
分析大模型：gemma2
得分：-50
原因：
文章主要围绕比亚迪面临的挑战展开，包括股价下跌、竞争压力、利润下滑以及政府对“内卷”的限制。作者表达了对比亚迪未来发展及中国市场环境的担忧情绪。
原文地址：BYD’s $45 Billion Stock Wipeout Raises Doubts on China Outlook
新闻日期：2025-09-15
