最新数据显示，中国8月份经济增速全面放缓，超出预期，这增加了决策者推出更多刺激措施以实现官方增长目标的可能性。
工业产出和消费在7月份大幅放缓后，8月份的下滑幅度达到今年最大，这一疲软表现可能会给本周与美国代表举行的高级别贸易谈判中的中国谈判代表带来更大压力。中国国家统计局周一发布的数据显示，8月份中国工厂和矿场的产出同比增长5.2%，为2024年8月以来的最小增幅。
8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，低于上月的3.7%。今年前8个月的房地产开发投资同比下降8.8%。不含农户的城镇调查失业率稳定在5.2%。1-8月基础设施投资同比增长0.5%，增速较1-7月回落0.3个百分点，为2020年疫情以来最低。
中国30年期国债收益率下跌1个基点至2.17%，这可能是因为市场押注央行可能需要放松货币政策以应对经济放缓。数据发布后，中国股市小幅上涨，沪深300指数午盘收盘上涨0.9%。
瑞穗证券亚洲有限公司高级中国经济学家表示：“我们可能会看到第三季度GDP增速显著放缓。2024年第四季度的高基数表明，如果我们不推出重大刺激措施，我们可能会看到第四季度增速更加显著地放缓，从而危及政府5%的增长目标。”
随着出口繁荣降温，许多分析师和投资者预计，在中国经济上半年实现5.3%的增长后，2025年最后几个月中国经济将会出现下滑。中国经济放缓的程度，将对脆弱的世界经济产生重要影响，世界经济正受到美国关税的压力。与此同时，世界两大经济体之间的紧张关系正在加剧，两国之间的90天关税休战协议将于11月初到期。据一位美国财政部高级官员透露，美中代表于周日在马德里讨论了TikTok、贸易和经济问题。
中国经济上半年出人意料的乐观表现，让中国领导层有信心实现今年的增长目标，即使下半年经济放缓。根据经济学家的预测，第三季度国内生产总值(GDP)的增速可能接近5%，但最后三个月的前景将不太乐观。这是因为去年9月决策者推出了一项重大的刺激计划，从而提高了增长基数。
随着决策者准备在未来几个月为经济提供更多支持，下一步行动的时机已成为争论的焦点。如果美联储恢复降息，中国人民银行将有更大的降息空间，而不必担心人民币贬值的压力。即便如此，中国股市的持续繁荣可能会推迟下一轮宽松政策，因为担心这可能会吹大市场泡沫。保银资产管理有限公司总裁兼首席经济学家表示：“决策者可能会在10月份第三季度GDP数据发布后对政策进行微调。我不希望出台大规模刺激计划，除非5%的增长目标变得难以实现。”
经济学家们还呼吁采取更多措施来稳定房地产市场，由于价格、销售和投资均较上月有所下降，房地产市场在8月份再次恶化。瑞穗证券的经济学家预计，政府也可能会比原计划提前启动基础设施投资项目。数据显示，8月份中国在许多行业的投资大幅收缩，如医药、机械和原料化学品制造，以及教育和医疗保健。在今年前8个月，基础设施投资的增长——传统上被北京用来支撑经济增长的手段——减弱至仅2%，原因是政府对资助的项目越来越挑剔。由于设备和仪器购买降温，制造业投资增速也有所放缓，反映出政府对旧设备升级补贴的影响正在减弱。家电、家具和通讯设备等补贴消费品的销售额均较上月有所放缓，部分原因是2024年的高基数效应，当时政府开始在同一时间前后加大以旧换新计划的力度。
中国国家统计局在声明中表示，中国需要“着力稳定就业、企业、市场和预期”。“外部环境仍然存在大量不稳定性和不确定性，经济仍然面临许多风险和挑战。”
甚至在最新数据公布之前，最近几周一系列令人失望的数据已经表明经济正在走弱。上个月，一项广泛的信贷指标今年首次放缓，而出口增长低于预期，并在8月份跌至负值。根据采购经理人指数调查和私人调查显示，劳动力市场近几个月也可能有所疲软。经济的另一个压力来源是政府旨在缓解产能过剩和企业过度竞争的“反内卷”运动。这项运动在7月初升级，可能导致当月从光伏产品到锂产品的产量下降。尽管交易员们已经推高了股市，期望这些措施能够恢复整个经济的盈利能力，但如果没有针对需求的重大刺激计划，政府仍然面临抑制投资和消费的风险。调查显示，城镇失业率恶化至5.3%。
这场运动将如何展开仍然高度不确定，因此很难判断中国何时能够摆脱根深蒂固的通货紧缩的控制。煤炭产量连续第二个月同比下降，这可能表明遏制产能措施的影响正在显现。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和凯投宏观(Capital Economics Ltd.)估计，按月计算，8月份的总投资较7月份恶化，同比下降超过6%。
高盛(Goldman Sachs)表示，资本支出的大幅下滑可能反映出多种因素，从极端天气、“反内卷”政策，到北京阅兵式前对建筑活动的限制。
香港Union Bancaire Privee高级亚洲经济学家表示：“经济增速更大幅度的放缓可能会在第四季度引发货币刺激。情况可能会在好转之前恶化，可能会引发新一轮的盈利下调，并使脆弱的股市反弹面临风险。”
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章主要关注中国经济增速放缓，工业产出和消费下降，房地产市场恶化等负面信息，强调了经济面临的风险和挑战。
原文地址：China’s Broad Economic Slowdown Raises Stimulus Expectations
新闻日期：2025-09-15
