我是悉尼的国际经济编辑。今天，我们将关注中国经济放缓以及是否需要降息的问题。
世界最大的两个经济体都在蹒跚而行。它们的央行都不愿意推出大规模刺激措施。本周可能会改变这一切。市场普遍预计，美联储将在9月17日降息，因为它正在努力应对劳动力市场放缓、顽固的通货膨胀以及唐纳德·特朗普总统前所未有地推动降低借贷成本。他周日晚些时候告诉记者，他预计央行将采取“大动作”。
如果中国不想冒着无法实现今年5%的经济增长目标的风险，它很可能被迫效仿。周一的数据显示，8月份中国经济全面疲软，继7月份的疲软之后，投资尤其不稳定。彭博经济的经济学家在一份报告中写道：“连续第二个月的疲软数据表明，中国经济的快速放缓是由结构性因素而非暂时性因素驱动的。最明确的警告信号来自投资下滑，这既突显了房地产市场再次疲软，也表明政府主导的支出作为增长杠杆的影响有限。”
麦格理的中国经济学家胡伟俊警告说，如果目前的势头持续下去，北京的增长目标将面临风险，这意味着中国人民银行是否会在未来几天跟随美联储降息，这是一个悬而未决的问题。胡伟俊表示，虽然担心此举可能助长股市上涨，中国人民银行可能会暂时搁置，但到年底前可能还会再降息10个基点。
高盛经济学家王立升和杨宇霆也认为，需要“渐进和有针对性的宽松政策”，以确保明年的稳定增长和就业，因为结构性挑战和不利的基数效应 Looming。牛津经济研究院的Sheana Yue甚至更加担忧，她认为如果7月和8月的活动步伐持续下去，“经济可能会在第四季度断崖式下跌，再次引起人们对刺激措施的迫切需求的关注”。
美国和中国政策前景的一个区别是：习近平主席不必像特朗普那样对他的央行行长进行严厉批评，才能获得降息。中国人民银行缺乏其同行的独立性，因此，如果习近平及其官员认为现在是采取行动的时候，那么结果就已成定局。
正如我们上面提到的，美国将迎来利率的关键一周，这将决定全球10种交易量最大的货币中一半的政策设置。从开始，然后是周三的美联储，接下来是次日的英国央行，最后是日本央行，各国央行可能会调整借贷成本，让投资者为今年最后一季度的意图做好准备，或者两者兼而有之。此外，南非储备银行将其通胀锚定在3%的举措，在其宣布该举措后的首次会议上面临着重大考验，而巴西和印度尼西亚预计也将保持稳定，与此同时，面临着降息或维持利率不变的两难选择。
中央银行通常根据隔夜市场利率相对于官方贷款和存款利率的水平来标记货币政策框架。早在1960年代，就有以及分层系统。
国际清算银行和纽约联邦储备银行的经济学家表示，这种分类不足以抓住对银行激励机制和整个金融体系的更广泛影响。在刚刚发表的研究中，他们提出了一种基于两个维度看待框架的新方法：1）在货币市场上借出准备金而不是将其留在中央银行所获得的利息，以及2）准备金的数量。
国际清算银行经济学家Paolo Cavallino和Mathias Drehmann在一篇由纽约联邦储备银行的Richard Finlay和Julie Remache合着的文章中写道：“将分类法应用于现实世界的运营框架，揭示了通常被认为是不同的框架之间惊人的相似之处，并强调了相似的设计如何产生截然不同的结果。”
例如，他们比较了澳大利亚储备银行、加拿大银行和瑞典的瑞典央行，它们分别使用下限系统、窄幅通道和充足准备金与全额分配框架——所有这些都实现了适度大量的准备金，并结合了较低但积极的边际机会成本。
分析大模型：gemma2
得分：0
原因：
文章客观地分析了中国经济面临的挑战，并提到了中国可能采取的应对措施，例如降息。虽然也提到了经济放缓等问题，但整体上没有明显的偏袒或负面评价，较为中立。
原文地址：Could China Follow the Fed With Rate Cuts?
新闻日期：2025-09-15
