在中国债券长期牛市逐渐消退之际，中国银行业正以2019年以来最快的速度增持政府债券。据中国央行数据显示，过去两个月，包括商业银行在内的金融机构，其债券持有量同比增长超过20%，到8月份达到72万亿元人民币（约合10万亿美元）。
这一趋势正值关键时刻，中国债券市场可能面临年内首次下跌，这将加剧银行业本已面临的坏账增加和利润率创新低的困境，并可能威胁政府进一步刺激经济的能力。
某分析师表示：“即使股市繁荣和货币宽松政策的缺乏导致近期债券抛售，银行业也不得不增加债券投资。”贷款需求不足意味着银行不能像过去那样依赖贷款来产生利润，但现在这一新兴的利润来源也面临压力。
中国债券数据显示，商业银行持有银行间市场约70%的政府债券。在某种程度上，这种需求确保了中国能够有效地执行积极的财政政策，并保持较低的融资成本。
由于政府要求银行通过低息贷款来支持经济，导致银行收益停滞甚至下降，中国最大的银行一直在指望投资收入。据某证券公司的数据显示，投资收入约占国有银行第二季度总利润的20%。某银行的投资收入占第二季度总收入的近27%，而三个月前这一比例为4.6%。投资收入占比的上升使得银行更容易受到市场波动的影响。虽然历史上也曾出现过类似的银行增持债券的情况，但过去较高的利率和利差起到了缓冲作用。
2016年，债券收益率和利差是今天的两倍。2016年末开始的市场下滑，是由于中国去杠杆化努力、通货膨胀加速和全球债券抛售共同作用，但当时对银行的影响不大。
今年，由于10年期政府债券收益率低于1.7%，即使对于银行等持有至到期投资者来说，票面利率也无法弥补一个季度内5个基点的收益率增长。这使得银行面临利润缩水甚至亏损的风险。监管机构也表达了担忧。央行官员在7月份表示，拥有激进债券投资组合的金融机构应警惕利率风险和信用风险。
某证券公司分析师在一份报告中写道，由于利率风险指标评估的压力，银行现在面临着承担更多债券的限制。他们表示，第四季度将有更大的需求出售旧债券以实现利润。
分析大模型：gemma2
得分：-30
原因：
文章主要关注中国银行业在债券市场面临的风险，包括利润压力、利率风险和市场波动的影响，整体基调偏负面。
原文地址：China Banks Amped Up $10 Trillion Bond Bet Just as Market Peaked
新闻日期：2025-09-17
