【正面】[bloomberg]中国债券供应减少，缓解市场压力

彭博社数据显示，中国政府债券发行量预计将在年底大幅下降，这将缓解市场压力，此前市场还受到资金涌入股市的影响。

截至9月中旬，中央和地方政府在今年前三个季度净融资11.4万亿元人民币（1.6万亿美元）后，仅剩余约16%的年度额度，即2.2万亿元人民币（3090亿美元）。这意味着，不包括到期债券，第四季度的净供应量将是2022年以来最低的。

债券发行量下降可能有助于重新平衡供需，并恢复债券投资者的信心。此前，由于有关对某些投资收入征税以及提高短期基金持有成本的提议，债券投资者变得谨慎。

10年期基准国债收益率本季度已上涨27个基点，截至周四达到1.91%。华创证券分析师表示：“未来供应量的大幅萎缩将有利于市场情绪，并有助于抑制债券收益率的上升。”他预计10年期国债收益率将在年底前降至1.7%。

今年早些时候，为了应对经济增长放缓、持续的房地产困境以及美国关税上调后日益紧张的贸易关系，中国政府将大部分2025年债券的销售集中在前几个季度。彭博社汇编的数据显示，第一季度和第二季度的债券发行量超过了过去三年同期的水平。

财政部长本月早些时候在回答有关财政政策的问题时表示，当局已经学会“抓住关键的时间窗口，尽早推出政策，确保一次性充分落实到位”。

彭博社汇编的数据显示，地方政府已经发行了2万亿元人民币专项再融资债券中的大部分，用于置换表外债务。其他仍在筹备中的项目也接近完成。财政部网站公告显示，中央政府将于10月10日发行最后一批1.3万亿元人民币的超长期特别国债。

法国巴黎银行证券（中国）多元资产投资主管表示，随着专项债券的可预测供应结束，“市场将能够更好地吸收剩余的、更常规的发行”。

随着供应预计将放松，如果经济增长低于5%左右的目标，北京可能仍有空间扩大债务计划并提高债券额度——就像近年来所做的那样。不过，经济学家预计只会采取适度的刺激措施，因为在中国面临持续的经济挑战之际，已经将年度预算赤字提高到数十年来的最高水平。

一些投资者正在调整资产配置。涌峰投资管理有限公司的联席首席投资官表示，该公司正在逐步增持30年期国债，预计随着供应形势的改善和潜在的降息，收益率将会下降。

市场对债券供应减少的预期与发达经济体形成对比。在美国、日本和欧洲，由于对财政可持续性和不断扩大的预算赤字的担忧加剧，长期债券收益率飙升。

法国巴黎银行的李表示：“与许多发达市场相比，中国的财政和供应前景似乎更为稳健。政府的谨慎做法侧重于优化已部署资金的使用，而不是进一步扩大债务规模。”

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文章主要报道了中国债券供应减少，有助于缓解市场压力，恢复投资者信心，并对比了中国与发达经济体在财政和供应前景方面的优势。虽然也提到了经济挑战，但整体基调偏向正面。