中国股市经历多年来最长的连续上涨，但似乎并未能有效刺激居民在重大节日期间增加消费支出，这对于一个已经面临经济放缓的国家来说，无疑是一个令人担忧的信号。
在夏季结束时，零售额增速创下今年以来的最低水平后，初步数据显示，在10月1日开始的为期八天的黄金周期间，消费者需求进一步降温。据中国商务部的数据，重点零售企业和餐饮企业销售额在假期前四天仅增长3.3%，几乎是今年五一劳动节期间增速的一半。
交通运输部周三发布的数据显示，黄金周期间，所有旅客的平均客运量同比增长6.2%，也低于五一劳动节期间8%的增幅。中国股市在9月份连续第五个月上涨，为2018年以来最佳表现，这提高了人们对消费将受益于所谓的“财富效应”的预期，即人们在繁荣的市场中会感觉更富有。然而，由于股票仅占家庭财富的一小部分，中国资产情绪的改善尚未转化为消费者支出的强劲增长。
花旗集团(Citigroup Inc.)的经济学家在周二的一份报告中表示，假日活动“恢复正常，但总体平淡”。“新的增长动力受到抑制，我们几乎没有看到股市上涨带来的‘财富效应’的证据。”
中国股市休市期间，香港上市的中国股票下跌0.3%，其中中国电影股因票房表现不佳而下跌，这被视为消费的风向标。不过，在香港上市的中国股票今年以来仍上涨了30%。
中国官员已将刺激消费支出作为今年的政策重点，并希望培育股市，使其成为家庭可靠的利润来源和北京科技雄心的资金来源。预计更加重视消费将在中国下一个五年计划中占据突出地位，该计划将于10月下旬的党内会议上进行审议。股市的长期稳定上涨可能会吸引更多人进入市场，有助于稳定公众信心，并在就业前景黯淡之际创造另一种收入来源。
但在今年最大的全国性节日之一期间，消费者的相对克制表明，情绪的转变仍然遥遥无期，尤其是在房地产市场仍处于困境的情况下。野村控股(Nomura Holdings Inc.)首席中国经济学家陆挺在周一的一份报告中写道：“我们看到整体流动性和消费活动相对疲软。” 鉴于2025年的假期比去年长一天，他表示“实际消费增长可能比数据显示的还要弱”。陆挺补充说：“我们预计财富效应有限，今年剩余时间的消费将保持低迷。”
分析大模型：gemma2
得分：-50
原因：
文章主要关注中国假日消费的降温，并将其与股市的“财富效应”未能有效转化为消费支出联系起来，同时提到了房地产市场的困境。整体基调偏负面，对中国经济前景持谨慎态度。
原文地址：China’s Big Stock Boom Does Little to Boost Holiday Spending
新闻日期：2025-10-08
