标准普尔500指数在周一的强劲交易后创下新高。科技巨头们，以及日经225指数，也首次突破50000点。全球股票市场的指数同样如此。投资者正在撤离黄金市场，金价已跌破每盎司4000美元。
市场波动的原因总是多方面的，但其中最重要的因素莫过于美中两大经济体之间的贸易关系。投资者最不能容忍的风险是两国之间的全面贸易禁运。这会损害双方的利益，并给其他国家带来更大的损失。
因此，在吉隆坡经过周末磋商后达成的初步协议足以推动风险偏好型复苏。过去几周的抛售和反弹与4月份的动荡非常相似，当时美国对中国商品征收的关税激增至145%。
股市进一步表明，贸易冲突对所有人都无益。今年以来，美国和中国股市走势密切相关。如果投资者曾认为，由于贸易摩擦，一方的企业部门会比另一方获得明显优势，那么这种情况从未在股价上体现出来。
所有人都认为，美国和中国可以互相造成巨大伤害。市场似乎也认为，双方都无法从中获胜。明智的做法是为这种模式的持续做好准备，因为双方都在权衡自己是否掌握更有利的牌。正如麦格理银行的胡伟力所说：“中国也受到大国心态的引导，可能过于自信。”一位中国专家在被地缘政治分析师蒂娜·福特汉姆问及失去进入美国消费者市场的风险时表示了类似的观点。
协议的轮廓似乎是，中国将购买更多美国农产品，并向波音公司订购飞机——专家认为这些让步对中国来说代价很小——而美国则放弃对中国商品额外征收100%关税的计划。这些都不会影响美国大选，目前尚不清楚中国将在多大程度上放松对稀土出口的控制计划，稀土对一系列技术至关重要。还有很多东西需要了解。
与此同时，从2025年的地缘政治剧变中获利的最佳方式是购买那些在政府意识到自己犯了可怕的战略错误并孤注一掷地试图纠正错误时受益的股票。美国允许中国崛起，西欧依赖美国来防御俄罗斯，都是如此。因此，在美国上市的投资于美国稀土集团和欧洲国防制造商的交易所交易基金获得了非凡的上涨。
在创纪录的同时，当情况变得非常糟糕时值得购买的股票仍然比在和平时期蓬勃发展的投资表现更好。阿根廷总统哈维尔·米莱的政党在周末的中期选举中取得的胜利在华盛顿和布宜诺斯艾利斯都引起了强烈反响。这是否源于对米莱的自由主义议程的重新信任，或者财政部长斯科特·贝森特为支撑比索而提供的200亿美元救助，这一点并不重要。在民意调查之前，米莱的命运与货币一起摇摇欲坠，后者被普遍认为估值过高。
这场压倒性的胜利似乎证明了贝森特大胆的断言，即比索太便宜了，尽管它仍然远高于其新兴市场同行。周一涌入的买家表明， ожидаемая贬值可能需要一段时间，如果会发生的话。
尽管现在人们对米莱的授权充满了乐观情绪，但很难看到比索维持其涨势。彭博经济学的希梅纳·祖尼加指出，驱动比索上涨的是情绪而非基本面。如果米莱的经济计划脱轨，比索将面临风险，风险资产也将面临风险。此前一年下跌超过22%的Merval指数周一飙升近30%，创下自彭博1992年开始收集数据以来的最佳表现。
米莱的胜利显然是催化剂，但还有更多原因。花旗银行的埃内斯托·雷维利亚认为，在米莱上个月在布宜诺斯艾利斯省遭受惨败后，风险厌恶情绪飙升，导致仓位不佳，为Merval指数的反弹创造了条件。他认为，从中长期来看，国家风险的下降应推动对阿根廷的信心，从而为未来几个月追逐Merval指数提供理由。该国的主权债券也攀升。以美元计价的十年期债券一度上涨14美分，至每美元71.36美分。
雷维利亚补充说，米莱的胜利巩固了该行在阿根廷信贷中的增持头寸。该行的分析师认为，米莱议程的加强降低了政策倒退的可能性，并加强了结构性调整的理由。
与此同时，这一结果可能会掩盖阿根廷更深层次的问题。米莱改革议程的繁重工作远未完成。正如无限基金的鲍勃·艾略特在他的信中所写，前进的道路非常明确：大幅贬值加上大幅加息，以保持货币回报并阻止资本外逃——这种痛苦的组合可能会收缩进口，足以稳定国际收支。
另一个有效的问题是，这场胜利是否预示着美国经济外交的新时代，即美国会救助陷入困境的盟友——提供胡萝卜而不是大棒。《回报点》讨论了这一点。显然，贝森特数十亿美元实验的成功可能会鼓励华盛顿在其他地方复制它。但这并非易事。福特汉姆全球展望公司的蒂娜·福特汉姆指出，阿根廷是一个特殊的案例：
米莱的救援并不是特朗普2.0时代的第一个此类经济甜头。正如福特汉姆指出的那样，在以色列-巴勒斯坦和平协议之后也采取了类似的姿态，尽管不如阿根廷的救助那么明确，但收效甚微。向黎巴嫩和叙利亚提供的支持和平协议的经济激励措施产生了喜忧参半的结果，而美国对以色列的政治支持似乎适得其反。目前，华盛顿可以理所当然地将米莱的胜利视为自己的胜利之一。它驳斥了批评者（包括回报点）的质疑，他们质疑购买似乎严重高估的比索是否明智。
——理查德·艾比
杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的任期将在六个多月后结束。据负责寻找其继任者的斯科特·贝森特称，候选人名单已缩减至五人——前美联储理事凯文·沃什；现任理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼；经济顾问委员会主席凯文·哈塞特；以及贝莱德固定收益主管里克·里德尔。几个月来，赔率一直在变化，没有明显的赢家，但在过去一个月里，哈塞特在Polymarket的博彩中一直领先于沃勒。鲍曼是一匹黑马：
通常的问题出现了：总统可能希望局外人来打破局面（意味着哈塞特或里德尔），但如果他们对一个极其复杂的机构有一些经验（意味着沃勒或鲍曼），那将有所帮助。两个关键属性是：1) 愿意做特朗普想做的事；2) 即使他们满足第一个条件，也能获得市场的信任。这是一个艰难的平衡，但这份名单表明，特朗普不想任命一个不会被认真对待的意识形态家。记住一些来自罗姆尼政府的教训，这是一个好消息。
这场竞赛让人想起《学徒》的一集，但它为周三的联邦公开市场委员会会议提出了一个有趣的问题。降息几乎是必然的。但鲍曼或沃勒会像7月份那样但上个月没有那样，对更大幅度的降息表示异议吗（此后博彩市场认为沃勒损害了他的机会）？会有人以另一种方式表示异议并反对任何降息吗？这种情况经常发生在英格兰银行，但在美联储，这种姿态将是对独立性的主张。然后我们必须等待最高法院的裁决，才能知道特朗普总统是否可以走到美联储理事丽莎·库克面前并告诉她：“你被解雇了。”
体育博彩的诱惑令人难以置信——不仅NBA球星，而且黑手党也被指控试图从美国对体育博彩的新痴迷中获利。但操纵比赛并非美国独有。在板球运动中，南非队长汉西·克罗尼在2000年实际上输掉了一场对阵英格兰的比赛，以换取5万英镑和一次旅行。一位18岁的巴基斯坦神童的职业生涯被毁了，因为赌徒付钱让他在他下注的时刻投出一个“no-ball”。这很明显，而且很痛苦。在20世纪90年代的英国足球比赛中，守门员因涉嫌操纵比赛而接受审判。他们被无罪释放，但疑虑挥之不去，并玷污了整个体育体验。如果你真的需要金钱的诱惑才能享受体育赛事，那就把它当作一个信号，表明你做其他事情会更快乐。
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分析大模型：gemma2
得分：0
原因：
文章提到了中国在贸易谈判中做出了一些让步，例如购买美国农产品和波音飞机，同时指出这些让步对中国来说代价并不高。这种表述相对客观，没有明显的负面情绪，但也没有特别积极的赞扬，所以是中等偏低的正面态度。
原文地址：No One Wants to See the US and China Playing Chicken
新闻日期：2025-10-28
