本周，中国资产表现出令人印象深刻的韧性，无惧全球风险偏好回落，表明投资者对世界第二大经济体的信心日益增强。中国股市接近四年来的最高水平，摆脱了华尔街一个月来最严重的下跌，而下跌的原因是人们担心科技公司估值过高。人民币兑主要贸易伙伴货币汇率也处于4月份以来的最高水平，同时中国以与美国基本相同的借贷成本发行了40亿美元的主权美元债券。
自4月份以来，中国股市意外反弹，最初由流动性驱动，但越来越多的迹象表明，贸易紧张局势的缓和和对增长友好的政策也为此提供了支持。此外，中国政府提出的新的经济蓝图也助长了乐观情绪，该蓝图设想中国成为一个拥有先进制造业和技术自给自足的经济强国。
这与过去几年形成了鲜明对比，当时由于对私营企业的严厉打压和曾经严苛的疫情管控，中国资产被一些外国基金贴上了“不可投资”的标签。Wilson资产管理的投资组合经理表示：“市场看起来很乐观，而且极具韧性，它具备了一个良好周期的所有要素。”他还表示，他正在增加与中国相关的投资。“提高赤字，消耗外汇储备，并启动一个具有流动性的债券市场，这些听起来都很有建设性。”
本周，中国基准沪深300指数上涨0.8%，而标准普尔500指数截至周四下跌1.8%。包括寒武纪科技在内的半导体公司领涨，因为投资者押注中国政府将在与美国日益激烈的竞争中推动本土技术发展。此外，MSCI明晟全球股票指数中中国公司数量近两年来首次出现攀升的消息也提振了市场情绪。指数编制机构的调整将为被动投资者的更多资金流入铺平道路。
与此同时，瑞银投资银行研究追踪的海外主动型基金在第三季度大幅削减了对中国股票的低配头寸，并为三年来最不看跌的一次。华平投资的首席执行官表示，在估值重置后，中国市场对交易开始显得“颇具吸引力”。
中国股市走强背后，是人民币有望迎来2020年以来对美元表现最好的一年，这与2018年至2019年唐纳德·特朗普首次对华发动贸易战期间人民币的疲软形成了鲜明对比。中国人民银行周五将人民币兑美元中间价设定为2024年10月以来的最高水平。高盛集团的策略师表示：“中国今年的经济增长已被证明比预期的更具韧性。我们预计美元兑人民币汇率在三个月和六个月后将分别达到7和6.9。”周五，离岸人民币兑美元汇率约为7.1251。
中国最新的主权美元债券发行获得了1181亿美元的订单，几乎是发行规模的30倍，即使按照今年蓬勃发展的债券市场的标准来看，这也是一个巨大的成功。强劲的需求使得中国能够以几乎与美国国债一致的价格发行债券，尽管美国拥有强大的信用评级和在全球金融体系中更大的作用。新债券在二级市场开始交易后立即上涨。
人们还越来越预期，在中国人民银行的流动性支持和季节性有利因素的推动下，中国在岸债券可能会在年底前迎来复苏，这一前景维持了包括富达国际在内的全球资金管理公司的投资兴趣。诚然，中国市场未来仍面临风险，从与美国贸易摩擦的加剧到国内消费疲软和顽固的通缩压力。10月份贸易紧张局势的加剧导致MSCI中国指数和沪深300指数均结束了连续五个月的上涨。
不过，估值吸引力和政策愿景等积极因素带来的优势正开始为亚洲国家的资产赢得更多青睐。资深新兴市场投资者表示：“投资者需要时间来调整。很多人仍然看空中国，但我认为，如果美中紧张关系缓和的当前趋势继续下去，这种情况将会改变。”
分析大模型：gemma2
得分：70
原因：
文章整体基调偏正面，强调了中国市场的韧性、投资者信心的增强以及中国经济的积极发展态势。虽然提到了风险，但更多的是在描述中国克服挑战的能力和潜力。
原文地址：China's Markets Defy Global Risk Aversion in Sign of Confidence
新闻日期：2025-11-07
