香港——自今年五月在香港上市以来，宁德时代的股价已飙升92%。然而，随着早期投资者的售股限制于本周三到期，该公司正面临关键考验。
根据宁德时代的数据，为期六个月的锁定期结束后，约有7750万股股票可能被释放。这预计将刺激市场波动，并给股价带来压力。宁德时代在今年的香港上市中筹集了357亿港元（46亿美元），吸引了包括中石化、科威特投资局和高瓴投资在内的23家基石投资者。
除了套现股票的巨额收益外，投资者至少还有一个出售理由：估值。彭博汇编的数据显示，通常情况下，在香港上市的中国公司股票的交易价格低于其在大陆交易的同类股票。但宁德时代是一个罕见的例子，其H股在经汇率调整后，比A股溢价约20%。
中国光大证券国际策略师岑智勇表示：“鉴于基石投资者持有的股份比例较高，股价可能面临一定压力。此外，宁德时代首次公开募股后的涨幅相当显著，香港股票的交易价格也高于A股。从资本角度来看，我认为投资者可能倾向于提前出售以锁定利润。”
摩根大通上周表示，禁售期到期可能成为缩小H股相对于在岸股票溢价的关键催化剂。它建议投资者购买在深圳交易的股票，并出售在香港上市的股票。
该银行的销售和交易部门在一份报告中写道，虽然像中石化和科威特投资局这样的一些战略投资者不太可能出售，但由于股价上涨，或者由于一些投资者因溢价而轮换到在岸同类股票，可能会存在抛售压力。
尽管如此，一些市场观察人士认为，禁售期到期只会产生短期影响。他们吹捧宁德时代的长远潜力，该公司在快速扩张的储能电池系统（ESS）领域占据主导地位，无论是在市场份额还是技术方面。随着人工智能热潮推动电力需求激增，尤其来自数据中心，世界各地的公司正越来越多地转向ESS，以管理峰值负荷并避免代价高昂的基础设施升级。
麦格理资本有限公司中国股票策略主管埃德温·莫克表示：“由于禁售期到期而导致的股价疲软，应为长期投资者提供买入机会。被低估的储能系统增长是我们认为宁德时代能够在未来2-3年内维持盈利势头的几个原因之一。”
投资者也在密切关注将于周五公布的恒生指数季度评估结果。瑞穗证券亚洲有限公司分析师王淑珍认为，宁德时代的股票有可能被纳入基准恒生指数以及恒生中国企业指数。“如果这些股票被纳入，可能会导致资金流入，并在禁售期结束后为股价提供支持，”她说。
即便如此，在禁售期到来之前的最近几周，宁德时代在香港的股价已经显示出疲软迹象，自10月初的峰值以来下跌了17%。相比之下，在岸上市的股票在过去四周中每周都在上涨。“实际的抛售压力将主要取决于基石投资者的行为，特别是他们是金融投资者还是战略投资者，”岑智勇表示。
分析大模型：gemma2
得分：20
原因：
文章提到了宁德时代在储能领域的领先地位和增长潜力，以及可能被纳入恒生指数带来的利好。但同时也指出了股价面临的压力和下跌风险。
原文地址：CATL’s 92% Rally in Hong Kong Faces Threat From Lockup Expiry
新闻日期：2025-11-18
