香港股市的涨势正面临一次严峻的考验，年底将至，一批股票的禁售期即将到期，这可能会引发市场波动，并促使投资者锁定利润。
根据彭博社基于周二收盘价计算的数据，在过去一年中于香港上市的28家公司中，部分早期投资者（包括管理层和控股股东）的售股限制将于周三至年底陆续到期，这可能会释放价值约1938亿港元（约合249亿美元）的股票。
这一庞大的数字反映了香港今年上市活动的蓬勃发展。然而，这种激增也带来了一些不利因素，即在全球避险情绪升温和估值问题出现之际，大量新股涌入市场，削弱了市场 momentum。恒生指数今年迄今虽然仍上涨29%，但正面临一个月来最大的单周跌幅，原因是美联储政策的不确定性以及中日之间的紧张关系也令市场情绪承压。
燕云家族办公室（香港）有限公司的副总裁表示：“禁售期到期是年底前香港股市面临的一个明显风险因素。在经历了今年的上涨之后，投资者在股票层面或更广泛的市场层面获利了结是很正常的。”
彭博资讯估计，香港的上市市场有望在2025年结束时达到四年来的高点，融资额可能超过400亿美元。
彭博社汇编的数据显示，面临即将到来的禁售期到期的28家公司，其在香港的所谓H股自上市以来平均上涨了95%。TransThera Sciences Nanjing Inc. 以今年约1430%的涨幅领先。
中国光大证券国际的策略师表示，对于那些也在中国大陆交易A股且其H股目前溢价的公司来说，下行压力预计将尤其严重。在双重上市的股票中，中国电池巨头宁德时代(Contemporary Amperex Technology Co. Ltd.)和江苏恒瑞医药股份有限公司的H股继续以高于其A股的价格交易。宁德时代在香港上市的股票在周四上午一度下跌7%，此前其5月份上市时部分早期投资者的售股限制于周三到期。
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文章主要关注香港股市面临的禁售期到期风险，以及可能引发的市场波动和投资者获利了结，表达了对市场下行压力的担忧，以及中日关系紧张等负面因素。
原文地址：Hong Kong Stock Rally Meets $25 Billion Lockup Challenge Ahead
新闻日期：2025-11-20
