在中国的白银储备降至十年来的最低点后，全球白银市场正面临新的风险。近期，大量白银被运往伦敦，以缓解此前推动价格创下历史新高的供应紧张局面。
与上海期货交易所相关的仓库库存最近跌至2015年以来的最低水平，而上海黄金交易所的交易量也回落至九年多以来的最低水平。数据显示，中国10月份的白银出口量激增至超过660吨，创历史新高，这导致了储备的下降。
金瑞期货的分析师吴表示：“供应紧张源于对伦敦出口的增加”，他还提到了工业和制造需求。他预计短缺可能会在两个月左右得到缓解。
今年白银市场经历了动荡的一年，价格上涨了80%，并创下了一系列新高。此次价格飙升正值黄金价格上涨之际，交易员们也押注特朗普政府可能会对这种更便宜的金属征收关税。这导致白银涌入美国，加剧了供应紧张，同时印度需求也在蓬勃发展，引发了历史性的挤兑。
如今，中国持仓量的下降意味着该国可能在短期内无法提供后盾。道明证券的大宗商品策略师加利表示：“如果对白银征收关税，那么已经进入美国的白银将被锁定。如果这种情况发生在上海市场仍在上次支持伦敦之后恢复之际，那么影响将是巨大的。”
为了反映中国的供应紧张状况，上海近期的白银价格已经超过了远期合约价格，这种被称为“现货溢价”的模式表明了短期的压力。金瑞期货的吴表示，鉴于低库存和所谓的“非弹性”或粘性供应，市场担忧依然存在。
在需求方面，中国对光伏组件（白银的主要用途之一）的白银消费量有所上升。吴补充说：“第四季度通常是太阳能安装的旺季。”
出人意料的是，最近的一项税收政策也刺激了需求。新规结束了对交易所外销售的部分黄金的投入增值税的长期退税，促使一些零售商转向白银。
在深圳庞大的黄金交易中心，许多交易传统上都涉及非交易所黄金。深圳国兴贵金属有限公司的风险负责人刘顺民表示：“新规出台后，许多商家不确定如何为产品定价，因此一些人将重点转向白银，特别是如果他们已经有一些白银业务。”
现货白银周三交易价格超过每盎司52美元，上涨超过1%。
在中国境外，白银市场的流动性仍然令人担忧，尽管白银大量流入英国首都，但伦敦的掉期利率仍然居高不下。交易员们还在关注美国可能对白银征收的关税，此前白银已被列入美国地质调查局的关键矿产清单。
道明证券的加利表示：“目前伦敦白银的大部分实物需求都与纯粹的投机需求有关。”即使在价格从最近的纪录高位回落后，指定仓库中的白银数量仍然保持稳定，没有出现大规模的赎回。
加利表示，目前，交易员可以将一些希望寄托在中国交易所外的库存上。他说：“现货溢价很可能会推动库存回到交易所。目前尚不清楚中国有多少隐形库存。但据许多人说，可能数量相当大。”
分析大模型：gemma2
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原因：
报道主要关注中国白银储备下降以及可能引发的市场风险，强调了中国市场面临的挑战和不确定性，例如出口激增导致库存下降，以及潜在的美国关税可能带来的负面影响。
原文地址：Global Silver Market Faces Fresh Risk After China Stockpile Sinks
新闻日期：2025-11-26
