中国的强货币梦想遭遇特朗普回归挑战
中国国家主席习近平希望有一个稳定的人民币汇率，在全球贸易中发挥更大作用。然而，唐纳德·特朗普的再次当选似乎将考验这一目标。
人民币在下一个特朗普任期内面临美元贬值压力的多年期趋势，当前的贸易战威胁已经在推动投资者押注人民币走软。分析师预测，到2025年，人民币可能会跌破17年低点，并可能下滑约10%或更多。与上次贸易战相比，现在人民币更为脆弱。
美国国债收益率远高于中国同类债券，外资对中国投资的兴趣减少，经济增长参差不齐，这些都可能迫使中国的利率进一步走低。“压力有望加剧”，Absolute Strategy Research的新兴市场经济学家如是说。中国人民银行（PBOC）可能会在一段时间内继续支持人民币，鉴于其对更大贬值带来的金融稳定担忧。但如果贸易战爆发，中国央行或许会允许更多贬值以保护出口并提升谈判地位。
这一策略正鼓励交易者加大做空人民币的力度。11月14日，离岸人民币低点触及三个月新低约7.248美元，在岸人民币日内低点约为7.237，而外汇期权市场已经预计了进一步下跌的可能性。
法国巴黎银行（BNP Paribas）估计，如果特朗普真的实施60%的对中国商品关税，美元对人民币可能会稳定在7.5左右。瑞银集团预测明年汇率为7.60-7.70之间，而法国兴业银行则预计第二季度人民币将跌至7.40。
这些预估指向2025年时人民币低点可能突破去年的最低水平7.351，这也是自2007年以来的新低。一些分析师预测更加悲观：Jefferies Financial Group预计到2025年人民币每日汇率将为约每美元8元。在2006年的那个水平上，乔治·W·布什担任美国总统，Twitter才成立了几个月，而中国正处于经济快速发展的时期。
让人民币贬值是阻力最小的路径，也对美国加征关税时促进出口有好处。然而，真正的辩论集中在允许和速度上的问题——中国央行将会如何允许汇率逐渐下滑，并依靠非直接手段反击。
在2015年，中国曾策划过一次人民币贬值，即允许每日汇率定价大幅波动，引发大规模资本外流并减少中国外汇储备规模，也加强了美国对中国“货币操纵者”的论点。
分析师表示，放任人民币下跌将带来更大的经济压力、债务问题，并可能使中国面临“货币操纵者”的标记。此举可能会加剧本已紧张的中美关系。
更有可能的情况是，中国央行接受缓慢且稳定的汇率下滑，并依赖非直接措施来抵御压力。
在过去的几年里，中国央行已经调整了政策工具箱以应对联邦储备系统（Fed）快速加息的影响。中国外汇策略中包括每天设定更强的固定汇率，限制每日在岸人民币交易范围；调整对外汇存款的准备金要求以及鼓励国有银行管理离岸市场流动性等措施。
已知的外汇交易工具之一是外汇掉期，中国国家银行使用这种工具来支撑人民币，并且这被美国财政部在最近发布的《半年度外汇报告》中提及。央行将人民币参考汇率设定为预期的较强水平，表明其对近期下跌的不满意，并参与了卖出美元的活动。市场现在密切关注离岸市场，预计国有银行海外分支机构可能会收紧人民币供应以打压做空头寸。
九月中国实施了国内刺激计划，中国政府其他部门随后推出了自己的措施。经济学家表示，如果这些刺激措施成功，则有助于保护中国经济免受美国关税冲击的影响。颇具讽刺的是，中国试图阻止人民币对美元的下滑可能获得特朗普本人的支持。总统当选人喜欢弱势美元，可使美国商品在全球市场上更便宜，然而华尔街银行认为他对此态度谨慎。
多年来，中国政府一直在推动人民币国际化，这是习近平宏伟目标的一部分——将国家塑造为全球金融力量。政府已取得一些成功，在海外推广了人民币使用，但北京认为稳定的人民币，而不会在任何方向上剧烈变动，对于进一步的成功至关重要。
“在我看来，最糟糕的情况是政策制定者放弃汇率稳定的目标，允许人民币迅速贬值。”ING银行大中华区首席经济学家说。“这种决定需要从最高层开始，可能意味着转向更长期的人民币国际化目标，更加关注短期问题。”
这是一种非常短视且无效的方式，“他说”。
分析大模型：gemma2
得分：-15
原因：
文章虽然对中国经济前景抱有一定的乐观预期，但主要关注的是美元强势和特朗普回归可能带来的风险，特别是对人民币贬值的担忧以及潜在的贸易战影响。这些都构成对中国经济局势的负面情绪。 例如： * 文章指出，预计人民币将在未来几年面临下行压力，甚至可能跌破历史低点。 * 强调了美国加息和贸易摩擦对人民币的影响，认为中国更容易受到这些外部冲击。 * 提到了中国经济增长不稳定以及可能被视为“货币操纵者”的风险。 尽管文章也提到中国政府采取措施稳定汇率，但总体上，文章倾向于展现人民币贬值和贸易摩擦等潜在风险带来的挑战。
原文地址：China’s Dream of ‘Powerful Currency’ Runs Into Trump’s Return
新闻日期：2024-11-16
