**中美贸易休战后，中国投资者依旧谨慎**
尽管中美达成了贸易休战协议，但由于市场预期政策刺激力度将减弱，且最终协议仍存在不确定性，投资者对涌入中国金融资产仍持谨慎态度。虽然中国股市在协议达成后有所反弹，收复了自4月份关税 घोषणाएं 以来 的失地，但全球投资者似乎仍在观望。
瑞银全球财富管理大中华区股票主管 表示：“除非我们看到进一步的政策支持或盈利的明显改善，否则上涨空间有限，因为最近的大部分利好消息已经反映在价格中。” 他补充说：“主要的阻力将是谈判时间过长，同时中国没有提供有效的刺激措施来稳定经济。”
策略师预计，人民币兑美元汇率将以稳健的步伐上涨，而由于通缩压力持续存在，债券收益率可能会小幅下降。以下是投资者对关税暂缓后中国资产的看法：
股票交易员对中美贸易冲突降级表示欢迎，MSCI中国指数本周上涨超过4%，延续了今年早些时候由中国技术进步推动的涨势。不过，达成最终协议可能还需要一段时间：在2018年第一次特朗普贸易战中，中国股市在贸易协议最终敲定前经历了一段坎坷的旅程。
分析师表示，更高关税的影响将 धीरे-धीरे 渗透到消费者需求和企业利润中，这可能会给中国新兴的盈利蒙上阴影。由于目前尚不确定两国最终将确定何种关税税率，资金管理公司倾向于防御性和 घरेलू 导向型行业，以保护下行风险。
安本投资亚洲股票投资总监 表示，受情绪驱动的市场情绪意味着“未来将出现更大的波动，基本面退居次要地位”。“我们将继续青睐以国内业务为主且盈利可见度更高的公司。”
本周，人民币在岸和离岸市场均升至六个月高位。贸易休战后，策略师们对人民币前景更加乐观，因为出口商对汇回美元收益的兴趣日益浓厚。一些人预计人民币将升值至7兑1美元，而目前约为7.2。不过，预计中国当局将谨慎管理人民币的上升趋势，以避免大规模资金流入。中国人民银行周三将人民币兑美元中间价设定的水平弱于彭博社对分析师和交易员调查的平均预期，为11月以来首次。
法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略主管 表示：“虽然美国因缺乏近期的替代方案而软化了关税战，但与中国在供应链和技术领域的中期脱钩仍在继续。” 他补充说：“很难想象中国允许人民币大幅升值，尤其是考虑到当地房地产市场依然疲软。”
由于休战协议降低了对避险资产的需求，政府债券收益率上升。基准10年期国债收益率5月份已攀升约5个基点，不过上个月在北京放松货币政策和贸易紧张局势升级的情况下，创下了自12月以来的最大单月跌幅。与4月份互惠关税吓坏投资者并刺激避险情绪时相比，债券交易员现在变得更加谨慎。不过，市场观察人士表示，由于投资者押注即使没有关税，也会出台更多货币宽松政策来刺激本已低迷的内需，收益率可能会再次下跌。
百达资产管理大中华区固定收益主管 表示：“鉴于对中国征收关税将导致通缩压力持续存在，中国债券收益率仍有下行空间。” 他补充说：“现行的30%关税将继续减缓中国的增长。因此，我们预计宽松的货币政策将持续下去，这对债券收益率有利。”
原油本周因休战协议而反弹。这可能只是暂时的缓解，因为贸易战似乎已经在减少抵达美国的商品数量。工业金属也上涨，但贸易解冻可能只会给铝带来边际支持，预计本季度铝将因对非美国国家的出口面临阻力而下跌，花旗集团表示。
混沌天成期货研究所所长 表示：“大宗商品正在反弹，以消化中美之间的贸易休战。” 不过，“两国之间的关税肯定不会维持在目前的低水平。未来将会有反复，并对需求造成打击”，从而导致工业金属价格下跌。
作为避险资产的黄金，在不确定性中涨至纪录高位后下跌。
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章虽然报道了贸易休战，但也强调了投资者对中国经济前景的担忧，以及贸易战可能带来的负面影响，如通缩压力和对企业盈利的潜在冲击。同时，文章也提到了中国房地产市场的疲软和中美在供应链和技术领域的中期脱钩，这些都是对中国经济的负面因素。
原文地址：China Investors Remain Cautious After Trade Truce With US
新闻日期：2025-05-15
