**贸易缓和下的谨慎乐观：期权交易员对中国股市反弹持观望态度**
全球贸易紧张局势的缓和为市场带来了一丝喘息之机。然而，对于中国股市而言，投资者在押注未来大幅上涨方面仍然犹豫不决。在香港交易的恒生中国企业指数自4月份低点以来已反弹近17%，对冲下跌的成本在达到高位后已回落至平均水平。在美国，追踪中国股票的最大交易所交易基金也呈现类似趋势。
但与去年受刺激政策推动的反弹不同，这一次市场并未出现过度乐观的情绪。尽管中国企业指数连续第五周上涨，但仍比3月份达到的高点低近8%。阿里巴巴集团控股有限公司上周的业绩给年初重振科技行业的希望泼了一盆冷水，市场观察人士仍然预计，即使在90天的休战期后，特朗普政府仍将关税维持在较高水平，从而影响中国出口。
新加坡家族办公室Maitri Asset Management Pte的基金经理表示：“鉴于特朗普及其政府的行为难以预测，投资者可能持谨慎态度。随着地缘政治局势的进一步展开，投资者将有更多理由抑制对中国的乐观情绪，预计未来将面临更多不确定性。”
此前，关税战已经损害了该地区的贸易并影响了中国的工厂活动，市场对此仍然持怀疑态度。与此同时，最新的盈利结果让那些押注中国大型科技公司的人感到失望，尽管人工智能领域的竞争非常激烈，但投资者仍寄希望于该领域的进步。
摩根大通策略师在上周的一份报告中写道，期权市场目前显示出更为平衡的前景，尽管交易商的头寸表明交易员是期权的净卖家。“尽管美中贸易谈判取得进展，但投资者对中国股票上涨的需求依然低迷，”策略师写道。“这与前八个月的情况截然相反，当时投资者是积极的买家，尤其是在动量阶段买入看涨期权。”
去年，在刺激政策希望的推动下，市场大幅上涨，追逐反弹的交易员推动追踪中国企业指数期权价格的指标飙升。相比之下，同一指标上周末收于1月份以来的最低水平。摩根大通策略师在另一份报告中警告说，尽管关税暂停，但两国之间的竞争已超出贸易范畴，延伸至技术和地缘政治领域。“虽然市场关注的是90天的缓和以及在此期间关税的大幅降低，但美中之间的技术竞争可能会进一步扩大和加剧。”
Roundhill Investments首席执行官表示，尽管中国和美国股市都受益于贸易紧张局势的缓解，但要恢复信心，还需要做更多的工作。“贸易紧张局势的缓和和善意的举动是恢复信心的重要步骤，”他说。“这可能会促使美国和中国最具影响力的公司在两个市场恢复市场领导地位。”
分析大模型：gemma2
得分：-20
原因：
文章虽然提到了贸易紧张局势的缓和，但也强调了投资者对中国股市的谨慎态度，以及特朗普政府政策的不确定性可能带来的风险。此外，文章还提到了中国科技公司面临的竞争和盈利压力，以及中美在技术和地缘政治领域的竞争，这些都暗示了对中国经济和市场前景的担忧。
原文地址：Options Traders Wary of Trump Treat China Rally With Caution
新闻日期：2025-05-19
