“《是崛起还是崩溃？中国股票市场的命运揭示》”
最近的刺激政策举措仿佛为中国股市注入了一针强心剂，引发了一场指数级别的上涨，让人不禁惊叹。仅在过去的两周内，港股指数上扬了22%，而沪深300指数更是飙升了27%。这样的涨幅，在任何标准下都是相当显著的。
但同时，这一涨势也显得来得稍显突然，令人疑惑——难道是投资者终于意识到了中国股市的价值洼地，抑或是对已宣布的刺激政策有所回应？Nir Kaissar与Shuli Ren，分别位于美国和香港两地的Bloomberg Opinion专栏作家，通过网络对话探讨了这个市场背后的风险与机遇。
Nir Kaissar提到，诸如著名投资者David Tepper这类人士的最新动作让人颇感惊讶。他们对中国股票产生了兴趣，并在CNBC上公开表示正在购买这些企业股份，原因在于其PE比率低至个位数，而盈利增长率却达到了两位数。这种现象的背后，正是中国股市长期来被低估的真实写照。
Shuli Ren则强调了估值的绝对值和相对值。即使在最近的上涨后，港交所指数的动态市盈率仍在11倍左右，并且这个比率在过去几年里大部分时间维持在这个范围。相比之下，美国标普500指数的动态市盈率为其两倍之多。
此外，政府对大型科技企业的监管干预以及长达三年的房地产市场低迷影响了投资者对中国作为增长市场的看法。他们开始将中国视为“价值陷阱”，像日本一样停滞不前。
然而，近期的回暖似乎来源于政策风向的变化——从新冠清零政策突然解封后，中国政府对于强力刺激的态度变得更加审慎，引发外界担忧可能会重蹈日本覆辙。但如今，中国政府显示出更加积极的姿态，并愿意采取更为有力的经济措施来激活市场。
Nir Kaissar猜测，中国股市的估值可能在未来进一步扩大。他认为，中国公司不仅在过去多年中展现出可靠的盈利性，而且在投资和战略上表现出色——例如拼多多在美国市场迅速扩张、比亚迪与特斯拉在电动汽车领域的竞争以及美团在中国食品配送市场的高效率。此外，中国的大型科技企业正在积极回购股票。
而Shuli Ren则补充道，在监管风暴过后，虽然部分公司的估值受到冲击，但它们依然具备强大的竞争力和稳定的运营历史，并且中国作为全球最大的就业市场之一，对于大型科技公司来说具有吸引力。
最后，他们讨论了“价值陷阱”这个概念。尽管这些公司都表现出明显的盈利能力，但是投资者往往忽视了作为中国的背景因素。Bloomberg正在计划推出投资于中国大科技公司的ETF基金——即所谓的“新七巨头”，其中包括腾讯、阿里巴巴和百度等公司，提供相对高回报的机会。
两位专栏作家认为，在决策是否增加对中国股票的配置时，投资者需要谨慎考虑。中国股市与欧洲股市在盈利水平上相似但波动性较小的特点使得它们相较于后者具有吸引力。然而，市场对于中国金融报告和监督的严谨度存在担忧——尽管欧美市场也并非完全无懈可击。
整体而言，在这个充满变数的时代背景下，对中国股票的评估不仅需要考虑其固有的经济潜力和盈利能力，还需要权衡政策风险、监管变动以及国际环境等因素对投资决策的影响。这场关于中国股市命运的辩论，将在未来持续激荡市场的心智。
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原文地址：Are Chinese Stocks Breaking Out or Breaking Bad?
新闻日期：2024-10-07
